硅谷投资者变得更加理性

以下是翻译:

最近几周，一家新的汽车租赁公司Fair和一家软件公司UiPath都缩减了规模。一家共享的电动滑板车公司莱姆已经调整了运营模式，向投资者证明它可以盈利。

“我们似乎已经在一个热闹的派对上玩了五年，现在有人开灯了，”克里斯·杜弗茨说，他的公司爱荷资本投资于风险投资和初创企业。“我们都在调整眼睛，没人知道明天晚上会发生什么。这就是硅谷现在的感觉。”

投资者表示，初创企业仍资金充裕，利率处于历史低位，这使得私人市值不太可能进一步大幅下跌。然而，公司价值损失的规模给风险投资行业带来了多年未见的不确定性。这也促使一些投资者反思自己，呼吁管理层加强公司治理。

企业家、风险资本家和创业顾问都表示，融资交易现在需要更长时间。风险资本家说，仅仅六个月前，一家消费技术公司可以在一两周内完成融资交易，但现在需要一个月甚至更长时间。为初创企业首席执行官及其董事会提供建议的亚当·爱泼斯坦(Adam j Epstein)表示，计划筹资8000万至1亿美元的初创企业现在被投资者告知，他们的预期应该在2000万至3000万美元之间。

当WeWork的母公司weco。，提交了上市申请，详细披露了巨额亏损、松散的公司治理和多重利益冲突，WeWork的顽固衰落尤其令人震惊。在最近一轮私募中，我们公司的固执高达470亿美元。日本软银集团上个月出资救助该公司时，其估值仅为80亿美元。

优步目前的市值也比其5月份首次公开发行的市值低约330亿美元，而莱夫特自3月份上市以来已亏损约100亿美元。电子卷烟公司尤尔实验室(Juul Labs)本月早些时候表示，将裁员约16%。在尤尔迫于监管压力搁置其最畅销的电子烟产品后，其最大投资者将尤尔的估值下调了140亿美元。

爱泼斯坦说，“每隔几年，这将是一个打击。”“我们的工作对金融市场有着巨大的影响。我亲眼看到的。”

据投资者称，在过去两个月与风险投资公司的会谈中，一些有限合伙人再次表达了对收回投资的担忧。根据基金管理公司和首次公开募股研究公司复兴资本(Renaissance Capital)的数据，今年第二季度至第三季度，美国首次公开募股数量下降了逾三分之一。据数据公司PitchBook称，今年第三季度，所谓的“独角兽”初创企业融资额以及此类融资的平均美元价值跌至2018年第二季度以来的最低水平。

如果投资者选择对企业实施更严格的控制或要求，这种效果很快就会显现出来。

消息人士称，由于巨大的现金消耗、竞争和监管挑战，总部位于旧金山的莱姆公司(Lime)的最后一轮融资引起了投资者的极大怀疑，因此该公司于今年第一季度结束的最后一轮融资耗时是公司高管预期的两倍。现在，莱姆更加关注其城市业务的盈利能力。此人说石灰在一些城市获利，部分原因是它提高了电动踏板车的耐用性和维护速度。知情人士还透露，该公司的高管让持怀疑态度的投资者参观他们的仓库，以展示新的效率。

此人还表示，莱姆已经开始再次融资，希望在12月或1月前筹集数亿美元。此外，该公司计划更多地依靠债务为其电动滑板车融资。莱姆说，到2020年，该公司预计将在扣除税收等某些支出后盈利。

投资管理协会首席执行官维塔利·泽纳尔(Vitaly Zehnal)将当前形势与20年前的网络股调整进行了比较。

“我们正处于互联网泡沫2.0的时代，但这不是发生在公开市场，而是发生在私人市场。”去年10月，卡森的科罗拉多投资公司出售了软银股份，原因是对日本投资者的第二愿景基金存有疑虑。

在过去10年蓬勃发展的行业中，即使是最轻微的紧缩迹象也值得注意。据PitchBook报道，美国风险资本投资从2009年的270亿美元跃升至2018年的1380亿美元。

总部位于纽约的UiPath是一家向企业销售自动化软件的初创公司。公司发言人表示，由于对盈利能力的重新关注，该公司在10月份解雇了约400名员工，但她表示，联影仍在招聘。知情人士表示，裁员是在该公司未能实现投资者预期的一些目标后发生的。

总部位于加州圣莫尼卡的汽车租赁公司Fair上个月裁员约290人，只有一个月的工资和一周的医疗保险。在不到一年的时间里，该公司已将其3.8亿美元的大部分资金用于营销、招聘、房地产和其他增长计划。在软银1000美元愿景基金的支持下，交易会的主要业务是购买汽车，并租给为优步工作的消费者或司机。后者也是愿景基金投资的企业。

Fair的现状突显出许多投资者热情支持的专注于业务增长的战略风险。FAIR的前员工表示，Fair佛罗里达业务的高额代理费没有正确计入汽车成本，导致季度亏损约30万美元。他们说，费尔近60%的汽车租赁业务是不可持续的，因为费尔为这些汽车支付过高的租金，但以较低的价格出租，当客户不再支付时，费尔并不总是收回这些汽车。

据Fair的前员工称，在WeWork取消其首次公开募股前后，当Fair的前CEO斯科特·佩特(Scott Pater)前往软银要求更多资金时，软银向Fair总部派出了一个审计团队，对公司的财务状况进行了联合审查。

在WeWork危机之后，软银正努力缩短盈利时间，并为其投资的初创企业寻求更严格的治理标准。

帕特尔仍然是董事会主席，他正在寻求更多的资金来维持公司的正常运营。就在不到一年前，软银对博览会的估价为12亿美元。