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彼得祁鸣资产管理公司的高级投资者兼首席执行官谭浩分析了时代财经。当前的冲击是周期性的，很可能在不久的将来会有方向选择来终结“猴子市场”。
A股几个股票
风雨无阻，跳上跳下。最近几个月，美国股市出现了典型的“猴子市场”。美国股市一再影响全球股市。a股受其影响，在自身操作规则的作用下，也表现出波动的“猴子市场”。投资者应该如何回应？
11月1日，彼得·祁鸣资产管理公司的高级投资者兼首席执行官谭浩对时代财经进行了分析。此时，如果是趋势跟踪策略，很容易被反复击败。“猴城”市场需要耐心。谭浩预测，当前的冲击是周期性的，很可能在不久的将来会有方向性的选择来终结“猴子市场”。
谭浩在投资界被称为“谭总统”。他是著名金融媒体的执行编辑，2008年开始在业余时间进行定量交易研究。不同于一般的定量投资者，他还写了一个专栏，写了一个公开号码，创办了“RIH投资与阅读会议”，写了“优势投资法则:冠军交易者的七种实践”，最近还举办了“原则”个人进化研讨会。
纵观谭浩的文章，除了定量研究，他还广泛研究心理学、生物学、物理学、医学、神经科学等学科。受查理·孟格跨学科背景的影响，他自觉实践了“跨学科思维模式”。例如，他从物理公式中获得灵感，并构建了一个投资模型。他从心理案例中分析了心理和心理结构，这更有利于贸易。从瀑布直下到三千英尺，我们深入了解了它背后的物理原理——耗散结构，然后将其扩展到金融市场的趋势和预测。
谭浩说，“投资成功的关键是三种结构的结合，一种是认知结构，另一种是交易结构，另一种是心理结构。这三者紧密相连，不可分割。”人们普遍认为投资是认知的实现。一个人的认知越深，他的投资业绩就会越好。谭浩指出，深入的认知当然非常重要，但仅仅说投资是认知的实现是一个很大的错误。许多在认知深度上超越普通人的人没能很好地投资历史，就像物理学家牛顿在股票市场上损失惨重一样。
与谭浩对话
时代财经:什么样的机会让你从媒体人变成了定量投资？
谭浩:就像电影台词“永远不要忘记，会有回音”，这种转变其实已经准备了很长时间。当我在高中的时候，我接触了股票市场。我主修证券和期货。毕业后，我出于各种原因进入了媒体行业。我在电视台工作了两年，在印刷媒体工作了13年。我在媒体工作的领域也主要与金融和投资有关。在这个过程中，我也收获了很多。
事实上，虽然媒体出口的产品很有价值，但很难深入研究。我认为作为一个产品参与整个投资链会更直接。此外，我所研究的证券及期货专业位于统计学会之下，具有一定的统计学背景。在此基础上，我开始涉足定量投资、建立模型、编程和积累企业报价经验的专业领域，并取得了良好的效果。机会越来越成熟，我会转变。
时代财经:你如何将跨学科思维应用于投资？
谭浩:我深受查理·芒格的影响。他是一个典型的跨学科思维实践者。这位95岁的“网络红人”是巴菲特的合伙人和律师。流传最广的文章是《人类误判心理学》。
在人类认知升级的过程中，有一种叫做“信息惊喜”的元素，即阅读更多不熟悉的书籍，但由权威人士验证或书写，对个人认知地图的扩展和升级有很大帮助。
我建立的投资模型不一定来自金融市场，但可能来自物理定律或数学公式。例如，物理学中的能量和速度公式。我对把它变成投资模式的效果感到好奇。后来，模型被制作出来，并使用历史数据进行回溯。它被各种指标如年回报率所证实。结果表明，该模型是有效的，可以作为投资的子策略。
时代财经:你在专栏中提到，“投资的成功需要三种结构的结合，一种叫做认知结构，另一种叫做交易结构，另一种叫做心理结构。”你认为哪个结构是最重要和决定性的？
谭浩:我正在写我的第二本书，计划阐明这三个结构。这三者是相辅相成的关系，不可或缺，是一个完整的结构。投资领域非常有趣。许多成功人士在其他领域表现出色，充满信心地投资，但失败了。像牛顿这样的天才，他在股票投资上也损失了很多钱。投资是一个跨学科的问题。要做好投资，必须把认知结构、交易结构和心理结构结合起来。
一些朋友想让我推荐一支股票，但我从来没有这样做过。首先，无论我是否有能力推荐一只好股票，即使我有能力选择一只好股票，我也可能赚不到钱，因为交易策略不会形成一个闭环。买一只股票并持有一个月、三个月或三年？如何管理资金？购买1/3、1/5或完整的仓库？投资策略必须是一个闭环，从进入到退出，从止损，到止盈，再到基金管理。
当你有一个战略时，你能否很好地实施取决于你的心态。例如，有一种策略，您可以计算其历史年收入，其最高提取率为10%。如果你遵循这个策略，突然它达到了实盘10%的最大撤回，甚至超过一点点，你会怎么做？此时，我们正面临人性。达里奥在《原则》中说，一个人做好决定最大的敌人是什么？贪婪和焦虑等负面情绪。通常我们在侃侃没有压力地交谈。当我们处于高压下时，情况就完全不同了。
许多聪明人擅长分析，但他们的策略和心态都不好。或者只有策略、心态不匹配，也是徒劳的。选择投资目标就像选择一匹马。它可能有高回报，但波动很大。策略就像骑马，你必须有一个良好的心态来控制马。
时代财经:在你的投资研究中，你已经多次提到情绪对投资的影响。最近，你的公共演讲文章还引用了一个商人的传说。请问如何克服投资中的恐惧、焦虑、贪婪和担忧？
谭浩:首先，我们必须纠正我们对负面情绪的理解。恐惧、贪婪和焦虑是人类进化至今的基础结构。负面情绪进化的原因是它们可以发挥作用。丛林中的原始人，如果没有恐惧，遇到动物跑不动，人类早就灭绝了。
其次，在交易领域，有些情绪不利于良好的表现。巴菲特曾经说过，“当别人贪婪时，他们害怕；当其他人害怕时，他们是贪婪的。”人性的底部是相通的。当别人害怕时，你为什么贪婪？你必须训练自己。管理情绪有很多方法，但最重要的是练习。像学钢琴一样，你练习得越多，你做得越好。
第三，我们必须认识到试错是投资的一部分。例如，我们的战略银行有一个子战略，成功率约为60%，这意味着100笔交易中有40笔是亏损的。然而，从长远来看，这种次级战略是有利可图的，而且已经赚了很多钱。然而，即使你在赚钱，你仍然必须面对这些过程中的反复试验以及它们可能带来的情绪困扰，并管理这些情绪，这是你每天都必须面对的。
时代财经:a股猴子市场最近受到美国猴子市场的影响了吗？a股和美国股票在历史上有关联吗？你认为投资者应该做什么？
谭浩:a股会受到美股“猴子市场”的影响，但不会一直受到影响。这种影响是周期性的。很可能在不久的将来会有方向选择来终结猴子市场。
市场存在波动。上升和下降是波动的反映。上升和下降是波动性的放大。市场的波动是有规律的。一般来说，20%至30%的时间波动性相对较高，60%至70%的时间波动性较大。通过大数据统计，我们会发现大部分时间是不稳定的，没有趋势，一小部分时间是时髦和不稳定的。
最近，在波动性下降的趋势中，一段时间以来一直处于低位。投资者在面对最近不断加剧的波动时需要谨慎。我仍然对明年持乐观态度。在这个阶段我们应该小心谨慎。
时代财经:最近，你在公共期刊上发表的文章谈到了“把人脑训练成超级计算机”。你认为人工智能能随着科学技术的发展，特别是人工智能的发展而发展吗？赚钱的机会比全国人大高得多吗？
谭浩:要想思考这个问题，你需要知道机器擅长什么，人类擅长什么。机器擅长关联，而人类擅长推断因果的逻辑关系。选择长期股票不应该交给机器，而是交给像巴菲特这样有经验、有思想的人。巴菲特的投资方法有两个核心点，一个是安全边际，另一个是护城河。安全边际意味着你应该尽可能便宜地购买，护城河是为了未来，你应该判断企业在三到五年内是否仍然具有竞争力。机器不能面对未来。机器的寿命很长。例如，持有股票一两天，交易T 0和T 1，人工智能比人类更强大。
时代财经:当你坚持写专栏、出版书籍、写公共数字、在知识星球上开设课程以及建立“原则”个人进化研讨会时，你如何探索新媒体渠道的矩阵来传播投资？
谭浩:事实上，没有刻意的探索。它们都是思考的副产品。投资这个行业有一个特点:面对每天的不确定性，你必须做出大量的决定，大量的尝试和错误，恢复交易，管理情绪，整个人都处于持续的压力之下。它迫使你进化和思考。
在过去的两年里，一个流行的词是“认知升级”。在“原则”研讨会上，我总结了一个认知提升的公式，其中之一就是“输出”，包括写文章和讲课。研讨会结束时，我的一个好朋友，中国培训行业最好的产品经理之一，分享了培训行业的一句谚语“教学是最好的学习”。他非常同意这句话，但没有清楚地思考它背后的原则。听了我对他身后模型的解释后，他想明白——输入是分散的，比如在微信上看到好文章，收获是分散的；输出是结构化的；讲座和文章是结构化的。未经训练的头脑就像一个衣柜，衣服乱七八糟地堆放在里面。找到衣服需要很长时间。训练有素的大脑被分成不同的类别，在一分钟内找到你想要的衣服。为了保持大脑的高效率，有必要不断地构造，最好的方法是输出。
时代财经:你能向时代财经的读者推荐5本书吗？
谭校长:芮大略的原则有助于提升底层思维；芒格的《可怜的查理圣经》是跨学科思维的经典。朱迪亚·珀尔的《为什么:一门新的因果关系科学》迄今为止最彻底地讲述了因果关系；美国教育先驱阿尔菲·科恩的《无条件养育》；乔·卡巴顿的正念:这是一朵帮助控制情绪的花。
