关于2020年的小康_ 小康股份：前三季亏损4.2亿，38.5亿购东风小康能否扭转困局？

小康股份前几天发表了收到《中国证监会行政许可申请受理书》的公告，公司发行股份购买资产后被证监会受理。

公司迄今公布的交易报告草案显示，此次资产采购的主要内容是公司以发行股票的方式，采购东风汽车集团持有的东风小康50%股票。 公司表示，交易完成后，预计持股东风小康100%的股份，公司的归母纯利润将增加。

2019年前第三季度，小康股收益比去年同期下降18.96%，母亲净利润损失4.21亿美元，比去年同期盈馀赤字。

增加38.5亿美元收购东风小康50%股票

根据小康股份有限公司10月30日发布的股票购买资产和相关交易报告草案，公司拟向东风汽车集团以11.76元/股的发行价发行32，38.5万股，募集资金，收购东风小康的50%股份。

这次交易前，东风小康已经是公司的控股公司，公司持有其50%的股份。 交易完成后，公司持有东风小康的100%股份。 同时，东风汽车集团成为公司的第二大股东，持股率为25.8%。 交易完成后，公司股票结构图改为:

根据报告草案，东风小康是小康株式会社的主要整车制造业务子公司，其主要产品有体育型多用途轿车、多功能轿车、交叉型轿车和商用车等，风光580是截至2016年的主要车型。

2018年，东风小康年销售额86.94亿美元，占公司年总收入的42.96%。 截至2018年底，东风小康在公司母资产中所占比例为73.77%。 这次交易构成重大的资产重组。

2019上半年东风小康营收入63.77亿人，母纯利润2950.87万人，比上年同期分别减少26.65%和92.62%。 以2019年6月30日为评价基准，东风小康最终按收益法100%的股票评价约为76.99亿，评价附加值约为49.77亿，评价附加值率为182.84%。

东风小康一直是小康股份合并报告书范围的控股公司，交易前后上市公司合并财务报表的资产、负债和资产债权率等财务状况、收入、毛利率、利润总额、净利润等收益状况和经营活动产生的现金流状况不变。

由于交易收购了东风小康的少数股东权益，交易完成后，上市公司的归母纯利润发生变动。

根据报告草案，公司控股股东小康控股对东风小康监察了2019、2020及2021年度的合并报告，承诺母公司的净利润分别在2亿元、4亿元及5亿元以上。 东风小康当年的实际利益未达到约定利益的80%的话，小康控股将用现金来弥补其间的差额。

从某种意义上说，这一补偿协议锁定了东风小康在约定期内3年为上市公司作出的最低利益贡献。 但是在草案中公司提出了控股股东无法完成补偿义务的风险。 发展小康控股业务未能达到预期，无法按计划获得融资，且无法按计划实施与本营业务无关的项目退出和资产处置，东风小康未能完成业绩承诺时，小康控股公司有不具备业绩承诺补偿能力的风险。

控股股东认购了近8成股份

12月3日，小康股发布关于控股股东股份抵押的公告，表明控股股东小康控股将于11月29日持有小康股份1600万股无限销售流通股份抵押重庆农商行九龙坡分行。 这次当铺股票占其所有公司股票的3.1%，占公司总股票的1.7%。 公告称，控股股东此次融资资金的用途是自己的生产经营。

调查资料发现，截止到11月13日，小康控股在兴业重庆分行拥有4850万股股份，占公司股份的9.39%，占公司总资本的5.15%，用于补充流动资金。

截至12月3日，小康控股及其一致行为者累计质量保证公司股票约4.4亿股，占公司总资本的46.75%。 其中小康控股累计质量约4.03亿股，占其持有公司股份的78.04%，占公司总资本的42.83%。

公告显示，小康控股今后一年内到期的当铺股票数量约为3.12亿股，占其持有公司股票的60.43%，占公司总股票的33.17%，对应金额为24.37亿股。 另外，小康控股具有资金偿还能力，具有充分的风险控制能力，目前不存在平仓风险，偿还资金来源不限于经营收入和投资分红等。

第三季度的母亲净利润比上年同期由盈馀变为赤字

2019年1-9月，小康股收益115.55亿，母亲纯利润4.21亿，比上年同期分别下降18.96%和951.59%。 第三季度公司宣布业绩下降的主要原因是汽车行业整体下降，第三季度公司的整车和发动机销量比上年同期下降。

2019年9月，公司发布有关子公司债权转让和相关交易的公告，全资子公司的盈利和创格缔结债权转让协议，计划以13.52亿美元转让到2019年8月12日为止的长期应收融资租金给报关方创格。 根据交易双方的约定，公司对与交易所有关的债权负有回收义务，负有差额补充责任。 交易会增加公司的货币资金，但会增加公司的长期负债和资产债权率。

公告称，该交易将使公司发展智能汽车和新电动汽车业务，优化公司资产结构，加大现金流和资产流动性。

截至2019年第三季度末，公司资产的债权率约为71.6%。 同期，22家a股上市公司的资产债权率中值为65.94%。

年内汽车产业链的并购

2019年汽车市场持续2018年下降趋势，市场压力加剧了企业间的竞争，行业加速了洗牌。 传统汽车企业之间、传统汽车企业与新能源之间，以及整车与零部件企业之间的合并重组日益增多。

据粗略的统计，2019年以来，产业链中有14家企业实施合并重组。 其中完成的有7家，失败的有2家，5家正在进行中。 具体情况如下: