科创板对的影响_ 联讯策略：科创板上市会否带来风格切换？

作者:廖宗魁

\r 核心观点:科学创造板的上市，大致形成两种效果:评价效果和分流效果，影响主板。 短期而言，分流效应本周大幅减少，即使科学创造板产量恢复常态后，也有一定的逆流效应。 中期，科学创意板的推出可以提高风险优先级，给更多的主板带来正面的评价效果，给创意板或者更多的利益，也可以给风格带来适当的变化。 从长远看，科学创造板带来资本市场制度优化更为重要。

\r 今天的市场情况:有很强的地方

\r 市场在增长。 最终，上海被2923.28接受，上升0.8%的深成收入为9266.3，上升0.99%，创业板收入为1553.72，上升1.22%，两市的交易量为4003亿元，有环比。

\r 在业界，电子、通信、防卫军等板块相对较强，食品饮料、房地产、休闲服务等板块相对落后的概念方面，触摸板、无线充电、苹果手机等概念表现活跃。

\r 热点追踪:科学创造板上市能带来风格转换吗？

\r 自4月下旬本轮市场调整以来，存在明显的团结现象，风险偏好的下降将市场资金集中到确定性更高的大消费、大金融等蓝筹股。 但是，最近随着科学创意板的发售，创意板似乎有势头，如果上海指出填补了6月19日的空缺，创意板就没有做出相应的补充。 科学创意板的上市，大致形成两种效果:评价效果和分流效果，影响主板。

\r 从短期视角看，科学创造板对主板有一定的资金分流效应。 例如，7月22日科学创业板上市首日产量达到485亿元，占a股总产量的11.7%，当日上海指数受分流影响下跌1.27%。 7月23日科学创造板的产量占7%。 我们预计这种分流效应将在本周大幅减少，即使科学创造板的产量恢复常态，也会有一定的逆流效应，即科学创造板获利的资金再次回到主板。

\r 从中期角度来看，科学创造板的上市可以带来风险优先级的提高，可以给主板带来正面的评价效果，可以带来创业板或者更大的利益，也可以带来适当的风格变化。 根据创业板2009年上市的经验，上市后3个月内，中小板和中证500的趋势明显强于上海深度300且从板块来看，创业板上市后一段时间，TMT的表现明显优势。 最初，创业板更多上市是评价效果，这一规律有望复制到科学创业板上，“硬技术”领域和5G产业链值得关注。 (基金方面可以关注前海开源恒远灵活配置混合、嘉实主题新动力混合等TMT类主题基金和创业板指数基金等，具体相关目标见下表)另外，从2019年中报预告来看，创业板第二季度业绩增长率比第一季度有所改善，风格转变为创业板

\r 从长远角度看，科学创造板带来资本市场制度的优化更为重要。 科学创造板在发行、交易、退市、信息披露等多方面带来制度创新，这将为未来资本市场改革带来巨大的示范效应。 先进制度的形成和主板的普及，有利于资本市场的规范和健康发展。 注册制度全面实施，有利于a股价值回归，可能对创业板长期高评价产生不利冲击。

\r \r 市场展望:风险优先级有望逐步提高

\r 外盘，隔夜美股上涨，道琼斯指数上升0.65%，普拉普500指数上升0.68%，纳斯达克指数上升0.58%。 在流动性方面，现在银行系统的流动性总量处于合理的富馀水平，2019年7月24日，中央银行没有进行回购操作。

\r 科创板上市交易进入第三天，交易量逐渐减少，部分利润资金再次回到主板，主板增势。 过去一段时间里，风险的优先顺序得到了控制。 一方面中美经贸形势滞后没有新的进展，另一方面政策方面有可能在7月底之前明确落地。 随着科学创造板落地和未来政策基调的明确，风险优先级逐渐提高，提出了关注TMT相关科技板块的建议。

\r 风险提示:投资有风险，进入市场必须谨慎