新三板改革细则出炉_ 全面深化新三板市场改革 这两件事很重要

市场期待已久的新三板全面改革方案终于完成。

从改革的一些内容来看，公开发行股票、设立精品层、推出直接转换板成为本次改革的重点。 这体现了中国资本市场融资服务的特性。 毕竟，设立精品层在一定程度上是为新三板公司的直接转板服务。 因此，这项改革的重点是融资。

这也很难理解。 现在的实体经济有多少家企业在新三板上挂招牌，虽然不是为了能够融资，但是不巧新三板市场的融资机能不足，不能养活打着新三板招牌的企业。 这样，还行得通的企业，希望直接转售给a股市场，稍差的企业，不希望直接转售给a股市场，但希望在新的3板市场实现更多融资，当然也包括公开发行股票融资。

从本次新三板市场改革来看，政策阳光雨露基本撒在新三板招牌公司中较好的公司，至少落在创新层招牌公司。

对于新三板招牌公司来说，无论是公开发行股票还是公开发行直板股票，这都是他们梦想中的事情，但这个梦想显然属于在创新层面挂招牌进行交易的公司。 新的三板改革措施明确规定，允许符合条件的创新层企业向不特定合格者公开发行股票。 直接转板上市是精选层的专利，精选层的招牌公司来自创新层。 因此，作为基层的招牌公司不能享受政策的阳光和雨露。 到10月28日为止，基层招牌公司数量为8504家，创新层招牌公司数量为677家，因此，这次新三板的改革虽说“全面深化”，但主要是创新层的677家改革，对于基层的8504家，基本上只有前景。

由于创新层是新三板市场的希望，经营层也很容易理解这种安排。 但是，基层是新三板市场的基础，由于全面深化新三板市场的改革，基层的改革也不应该落后。 基层改革有两件事很重要。

首先，新三板市场的招牌制度改革，即企业设立新三板招牌门槛，必须严格。 目前，新三板市场已经过了野蛮的增长阶段，仅仅几年就将招牌公司数量上升到1.1万家。 这种野蛮增长带来的负面效应明显，不仅招牌公司的质量拥挤，而且很多招牌公司自己的意见很多，融资没有实现，也没有交易。 现在，新三板已经相当规模，就招牌公司而言，是世界上最大的资本市场。 因此，第二天，收紧企业招牌，提高招牌门槛，挂新招牌的公司确实是一家质量一定的公司，抓不住眉毛。

其次是严格的市场撤退制度，让质量差、管理差的公司从新的三板市场“扫地”。 对于退市的问题，这次改革措施也有相应的安排。 即健全市场退出机制，完善信用卡制度，推进清洁市场，促进良性市场进退生态，切实保护投资者合法权益。

论新三板市场，必须健全市场退出机制。 但是，更重要的是加大退出市场的力度。 目前，新三板招牌公司比高峰时期少2500家左右，但目前新三板招牌公司已达9181家，这是一个惊人的数字。 毕竟招牌公司数量太多，市场容易成为无效市场。 很多招牌公司被投资者抛弃，基层也容易成为“僵尸层”。

因此，要想使市场成为有效的市场，新三板市场需要进一步加大退出市场的力度，新三板市场，特别是基层可能会激发出生机的活力。

这样，基层、创新层、精选层就形成了健全的相互作用结构。 结果，对于任何证券市场来说，上市的公司数量不是越多越好，相反，将上市的公司数量控制在一定范围内，这个市场会变得更有魅力。 新的三板市场也是如此。