为什么阿里巴巴上市_ 风光上市的阿里巴巴，为什么不回A股？

编/倪朝

11月26日上午9点30分，阿里巴巴集团正式在香港证券交易所上市，靠近187港元，成为美国股票和香港股票都上市的首家中国互联网公司。

安静结束香港股票上市审理的阿里巴巴，现在时隔7年回到香港。 考虑到最近外资机构纷纷撤出中环的形势，蚂蚁就像是对香港打动了强烈的心。

蚂蚁在港口交通所上市，是时隔12年的回归。 阿里巴巴旗下B2B业务2007年首次登陆港口交汇处，2012年淘宝天猫崛起，蚂蚁严重低估港股市场价格，马云只好选择私有化退市。

一年多以后，马云恢复旗下的所有业务时，由于“该股的同权”的限制，港交所拒绝了阿里巴巴复归申请。

在香港遇见了鼻灰马云，从美国收到橄榄枝，纳斯达克和新交所的双重肯定，两者同时确认了蚂蚁接受“同股不同权利”的管理框架，展现了争夺蚂蚁的势头。

2014年9月，经过一些折衷后，蚂蚁最终登陆新交易所，融资超过250亿美元，成为美国历史上最大规模的IPO，创下了首日市场价格2383亿美元的历史记录。

据报道，坚守规则的港口交通所被推上码头，媒体认为没有留住阿里巴巴是香港证券业的耻辱。 之后，港元财政司司长梁锦松也坦率地说:“没有让蚂蚁上香港是个重大的错误。”

之后，港交所吸取了“错过蚂蚁”的教训，不仅完成了多层股份制度的改革，现在迎来了阿里巴巴。 但是，由于港交所和阿里巴巴巴巴巴巴巴巴巴巴巴巴巴巴巴巴巴巴巴巴巴巴巴巴

发展中的阿里巴巴为什么不回a股？

90年代，国内科技创业兴旺，但当时a股市场的90%服务于国有企业，上市指标由地方政府管理，留给民营企业的人数不多。 处于创业阶段的IT公司是不言而喻的。

1997年，成思危首先建立创业板，建议为民间中小科技企业提供融资渠道，但2000年前后，互联网泡沫破裂，本来落地的创业板陷入难产。

创业板难产，国内创业行业发展前景不容乐观。 网络创业公司必须依靠海外资金输血维持生计，并因外资问题进军海外。

搜狐、新浪、网易到腾讯、百度、阿里巴巴，世代互联网顶尖企业都选择出国，同时，红杉基金、虎基金、日本软银等外资创业机构充斥着中国市场。

a股市场化机制的改革一直很难实行，很多头头企业都回到了a股块虎。 注册制度延迟，上市门槛过高，另一方面，90年代沿袭至今的监督制度，很难给股市的伪劣者以有效的严厉打击。

从90年代的银广夏事件到之后的青田伪装事件，再到今天的獐子岛和康美，动员了数十亿到数百亿的伪装规模，仅60万顶级的处罚完全是九牛一毛。 另一方面，对投资者的赔偿诉讼也经常是长期的青力战，假冒者很难立即为假冒行为付出代价。

虚假并非严惩，而是头部的公司们回归a股的纽带。

讽刺的巧合是，2014年阿里巴巴多次在新交往中创造IPO记录时，正好有410亿的音乐电视网首次登上创业板的顶峰。 现在，阿里巴巴巴高居业界的先导者的地位，虚假的乐观视野几乎被遗忘。

结果，a股赌徒心情洋溢，庄家和内幕交易横行，行情风云变化，融资和投资两个基本功能受到巨大冲击。

为科学技术股提供服务的创业板成立后，很多大型企业也无法停止在香港和美国上市，除了阿里巴巴选择回香港之外，像飞鹤这样的国内奶粉大型企业也安静地登陆了港口。

如果说港交所错过阿里巴巴被耻辱骂了的话，二十多年几乎错过了互联网大上市公司的a股资本市场可以说是无穷无尽。

据说阿里巴巴回到香港股票后，有望在下一步登陆a股，但从香港派出所迎接阿里巴巴巴巴巴的努力来看，a股迎接阿里巴巴巴巴巴巴巴巴巴是很长的路程。

——结束——

所有的图片都来自网络

欢迎关注，了解风云人物，阅读军略传说。