铂科新材上市预测_ 屹通新材资金流动性不足，现金流量与采销数据不匹配

新材料会计上的货币资金和融资能力明显与经营规模不一致，流动资金的使用存在一定的压力，值得注意的是，公司收益和采购方面的数据在检查一般财务关系时，存在数千万元一致不合理的情况，企业财务数据可能存在缺陷。

作为高科技企业，主要生产高性能纯铁粉、合金钢粉、添加剂用铁粉的杭州巍通新材料株式会社(简称“巍通新材料”)今年6月发布招聘说明书的申报稿，预计在创业板IPO上发行2500万株以下的新股。

从新材料招聘书中披露的报告期( 2016年至2018年)的3年相关信息来看，营业收入规模在持续增加，但账面货币资金和融资能力与经营规模明显不一致的同时，应收账款占营业收入的比例之高也强调了企业营业资金周转存在一定的压力。 更重要的是，《红周刊》记者整理财务数据之间的相互关系时，发现其报告期间的营业收入和现金流等财务报告数据不仅有数千万元数据的差异，采购方的数据也有同样的情况。

流动资产的变化能力继续减少

根据招股书，新材料报告期前两年的货币资金不太多，只是第三年出现了大幅增加，2016年底账本上的货币资金为148.1万元，2017年为616.08万元，到2018年底猛增到6551.83万元。 与此相关，在2016年和2017年的经营活动中发生的现金流动的净利润和本期净利润之间有很大的差别，但是到了2018年相当小。 2016年的销售规模已经超过亿元，但年底新材料账本只有百万元以上的货币资金，表明当时手头不够宽裕。 据财报报道，当时公司经营活动产生的现金流净额为806.68万元，经营业务赚的现金不多，为了维持正常周转，必须通过融资渠道获得企业正常经营所需的资金。

但现金流量表显示，2016年新材料融资不多，年筹资活动产生的现金流流入357.41万元，净额仅为2.41万元。 在这种情况下，公司为什么不能通过债务融资的方法找到资金呢？为什么公司2016年的资产债权率只有13.49%。

到了2017年，随着企业经营规模的增加，净利润也从2016年的2014.75万元上升到4676.45万元，但这一年经营活动的现金流净额为-329.79万元，经营活动还没有给公司现金。 当然，与2016年相比，公司借款获得1940万元现金流入，除当年筹资活动现金流出外，996.32万元资金流入网络明显缓解了企业资金压力。

2018年，新材料经营活动产生的现金流净额明显高于去年，不仅同期超过4330.35万元纯利润，经营活动产生的现金流净额也达到5053.53万元。 对此，公司在股票募集书上表示:“2018年公司销售商品与本期营业收入相比收取现金的比例上升，主要是公司应收银行应收票据的折扣和到期应收额增加，这种票据的转换额被计入销售商品收取现金，牵动经营活动现金流的净额上升。”

但是，新材料面临的运营资金压力仍未明显减轻，各报告的期末应收账款和应收票据金额仍然很高，分别达到7663.74万元、13338.72万元和14522.77万元，占当期营业收入的比例为58.34%、52.45%和46.96%万元

需要注意的是，反映公司短期偿还能力的流动比率和即时比率也在持续下降。 报告期间，流动比率由2016年的4.12倍下降到2018年的2.51倍，速动比率由期初的3.65倍下降到期末的2.32倍。 流动比率和速动比率的持续下降反映了新材料应收账款变动能力减弱，短期偿还能力下降。

在这种资金压力下，新材料在IPO上市获得更多融资是可以理解的，但问题是是否通过IPO将自身本来的问题和风险带入a股市场，再转嫁给二级市场投资者

现金流不符合收入

对巍通新材招聘书公开的财务报表数据进行分析后发现，《红周刊》记者发现巍通新材营业收入与相关现金流、债权的数据匹配不太合理，存在数千万元的偏差。

2018年，新材料营业收入30927.96万元(如表1所示)，考虑到当年5月1日增值税税率从17%下降到16%的影响，年含税营业收入达到35979.52万元。 同期，古通新材料“销售商品、提供劳务收到的现金”为30963.60万元，同时预付项目因结算等原因减少274.80万元。 在一些数据之间，4741.12万元的含税营业收入没有现金流入。 理论上，这将是新债权。

在资产负债表中，新材2018年底应收票据和应收账款为14522.77万元，坏账准备金为263.47万元，应收账款期末馀额为14786.24万元，比年底应收账款馀额增加1246.61万元，与理论追加债权相比，增加3000万元

2017年的销售数据也存在问题。 全年营业收入考虑增值税税率影响后，含税收入达29753.81万元。 同期，“销售商品、提供劳务收到的现金”为20265.90万元，除预收款项增加额168.59万元的影响外，当年收入相关现金流为20097.31万元。 核对含税收入和现金流量，9656.50万元的含税营业收入没有收到现金流量，因此有必要在资产负债表上形成新的债权。

但2017年底应收票据、应收账款13338.72万元和坏账准备金200.90万元的合计，比上年度末同一项目的合计金额增加5735.76万元，与理论债权相比有3920.75万元的差距，这也是明显的异常情况。

需要说明的是，招股书说新材料可能会以票据的背书支付货款，但金额多少还没有具体说明。 在这种情况下，招股书上公开的关于营业收入的数据是否真实存在很大的不确定性。 公司需要合理的说明。

购买数据不充分

进一步分析发现，购买新材料的数据十分可疑，每年数千万元的购买数据异常。

报告期间，古通新材主要采购废钢、镍和镍粉、铜和铜粉等原材料，其中2018年前向五大供应商采购17533.91万元，占采购总额的83.37% (如表2所示)，因此2018年采购总额合理为21031.44万元