摘要:进入第三季度后，原油表现仍为绿色和黄色。EIA原油库存上周继续下降，每日减少1000万桶，产量也每日减少70万桶。然而，如此多的好消息并没有导致油价上涨，但这是一个微弱的下降趋势。夏季是原油消费的高峰期。尽管美国的库存状况良好，但这并不意味着对原油的需求增加了。至少从库存数据来看，环评库存中心今年的价值仍远高于往年，总体平均水平在2017年至2018年之间。此外，汽油库存水平已有一定程度的提高，这表明油价至少在夏季没有能力飙升。我们从JODI的数据中得知，沙特的原油库存正在下降。尽管沙特的产量也在下降，但总体出口有所增加。因为对全球原油市场而言，供应并没有下降，但沙特阿拉伯通过调整库存，变相增加了出口。沙特阿拉伯通过调整库存变相增加出口。欧佩克目前的原油总产量水平相对较低。除沙特阿拉伯大幅减产外，委内瑞拉和伊朗是被动减产的主要原因。伊朗目前是欧佩克减产中最不确定的因素。如果增加出口，将会破坏欧佩克减产的效果，给油价带来更糟糕的影响。根据6月份的数据，伊朗目前的日产量约为222.5万桶，在被美国制裁前最高可达400万桶。目前，对全球原油市场而言，如果伊朗放松出口限制，它将对全球市场产生每天约170万桶的增量影响。近五年来，沙特阿拉伯的日产量一直保持在1000万桶以上。然而，自页岩油革命以来，美国占据了全球市场份额的一部分，导致沙特阿拉伯的产量连续三年下降。目前，沙特阿拉伯的产量也达到近五年来的最低水平，5月份达到每天960万桶，6月份略有增加，达到每天981万桶。尽管产量在下降，但我们也看到库存也在下降。这是沙特阿拉伯利用库存来监管出口的一种方式，也可以保持其财政收入的稳定。因为对于全球原油市场来说，沙特阿拉伯的供应量没有明显下降，甚至有上升的趋势。为了保持美国原油库存下降，沙特阿拉伯不断减少对美国的原油出口，但增加了对亚洲和其他地区的原油出口。根据最新海关数据，中国从沙特阿拉伯购买的原油从5月份的470万吨增加到6月份创纪录的772万吨，同比增长84.1%仅在两个月后，进口量就创下新高，3月份达到733万吨，达到每天170万桶，这是至少自2004年以来的最高水平。美国原油库存为
，处于相对较高的平均水平。预计到第三季度末，油价将在
的方向。1992-017年夏季美国原油平均价格约为每桶50美元，而2018年夏季美国原油平均价格约为每桶66美元。根据2019年的库存数据，目前的库存也在2017年至2018年之间，因此油价约为每桶58美元。按照目前的油价趋势，至少目前的原油价格没有大幅下跌的可能性。然而，它是否大幅上涨仍取决于股市走势。一般来说，旺季的清仓会持续到9月底。如果原油库存在9月底大幅上升，油价将面临回调趋势。目前，原油和成品油的价差处于历史高位，高利润是不可持续的。因此，精炼油的库存将在后期以更高的风险上升。如果库存不能在旺季移除，淡季到来后库存被动积累的风险将非常高。因此，我们对第三季度末原油走势的看法
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