冠状病毒现状_肺炎疫情将如何影响宏观经济与资本市场？

的具体影响是什么？你可以参考2003年的非典疫情当年非典之所以具有一定的参考价值，是因为非典在许多方面与这种流行病相似。首先，引起这种流行病的病毒本身是相似的非典冠状病毒和新冠状病毒属于同一病毒亚属，既能感染呼吸道系统，又能引起重症肺炎。同时，没有特定的药物，只有对症治疗。第二，疫情的演变是相似的德国哥廷根大学的于晓华教授应用经典的“易感染病康复”模型来预测流行病的演变。该模型将流行范围内的人群划分为三类:

S，易感人群(Sensitive)，是指那些没有患病，但缺乏免疫力，与感染者接触后易受感染的人群。

I类，传染性，指感染传染病的人，可传染给S类成员；类别

R，移除指因疾病康复而被隔离或具有免疫力的人。

通过该模型，利用非典参数模拟武汉肺炎的传播途径，主要结论是:从病毒爆发后约90天达到高峰以非典为例。第一个非典病人是在2002年11月中旬发现的。该流行病从2003年3月至5月迅速蔓延，在病毒爆发后约90天达到高峰，到6月基本得到控制，持续了6个多月。12月8日发现了第一例新冠状病毒。疫情开始集中在大约50天内(大约1月20日)，预计将在大约90天内达到高峰，在大约4个月内(4月初)结束，并在5月初结束。虽然该模型的预测非常简单，但在一定程度上已经得到了其他学者的认可。到目前为止，预测模型基本符合当前疫情的发展。

从这个角度来看，预防和控制新的冠状病毒流行很可能是一场持久战，全社会都应该做好充分的准备。

从国民经济各部门的角度来看，当年非典疫情的影响各不相同消费和服务业不可避免地受到冲击基础设施、交通和其他领域的影响不小。首先，代表消费的消费品零售总额的按年增长率在今年第一季度继续大幅下降至4.1%，为几年来的最低点。第二，交通运输活动急剧下降。2003年5月，交通运输业增加值增长率降至2.3%，为几年来的最低点。第三，虽然对工业和制造业的需求仍然强劲(固定资产投资增长率为30%)，但由于受疫情影响的项目时限等因素，供应方明显疲软。今年第一季度，工业增加值同比增速继续大幅下降。

从这个角度来看，非典疫情对经济有短期影响，但长期影响不显著然而，该流行病的经济和社会发展与2003年不一样主要包括以下差异:

首先，新冠状病毒本身仍然不同于非典这种新型冠状病毒具有高度传染性，但其致病性和致死率似乎低于非典。在许多情况下，病毒的传染性越强，其致病性就越弱(例如，埃博拉病毒的致死率非常高，但其传染性较低，更容易分离和控制)这为病人的诊断和治疗提供了一个相对良好的环境，也在一定程度上表明疫情可能没有非典那么严重。

二是疫情发现和控制相对较早，新闻媒体传播更加充分，政府应急能力明显增强那一年非典的爆发与早期忽视防治有关。一个典型的例子是，大量医务人员在流行病早期被感染和生病，导致医院人力资源短缺，一些医院一半以上的医务人员无法工作。针对疫情，政府采取了早期措施，有效防止疫情的广泛传播，至少目前没有医务人员大规模感染的情况。但另一方面，及时的控制措施可能会对经济产生负面影响。全国范围内对人员流动的限制和大规模隔离将对消费者、服务和运输部门产生一定影响。第三是经济水平当时，中国经济仍处于入世后的贸易井喷时期。随着投资主导型发展模式和人口红利窗口的爆发，中国经济很快出现好转，疫情没有产生太大影响。然而，目前中国经济面临的下行压力仍在继续，这与当年的情况完全不同。在经济增长放缓期间，这种流行病的影响可能会有更大的边际影响和更长的放缓时间:首先，实质性影响可能会来得更早。春节在今年早些时候。如果疫情在短期内没有缓解，假期结束后，返乡群体可能会延迟返工。第一季度基础设施和房地产项目的建设周期将受到很大影响。

秒，消费、住宿、餐饮、航空等领域的悲观预期将受到冲击。未来，这些地区的经济增长可能会放缓，这在短期内很难恢复。

第三，在下降趋势的背景下，很难找到新的固定资产投资切入点由于这种流行病，基础设施建设可能会触底，财政刺激(如特别债务)的强度和效果需要进一步观察。

此外，从预测的角度来看，这种流行病可能成为中央银行更积极的财政政策和降息的催化剂。从2003年政府政策的角度来看，政府将补贴的对象定为旅游、交通、餐饮等受影响较大的行业，而没有大规模实施积极的财政政策。货币政策确实得到了短暂的放松，但很快转向紧缩，因为当时中国的经济风险是过热，而不是当前的下降趋势。目前，全社会对经济前景的信心相对脆弱，需要一波刺激来增强信心。

的不确定性仍然相对较大。

以非典为例。不可否认的事实是，中国经济在那一年受到了短期影响。然而，从2003年全年来看，影响似乎并不明显。这也“冲击”了当时的许多经济影响预测。

2年4月中旬，2003年，一些学者分析非典对经济产生了巨大影响。为此，在北京进行了抽样调查，并采用消费乘数模型分析框架进行估算。有人提出，“由于非典的影响，中国今年的经济增长率将达到6%-7%，比预期低1%-2个百分点。”为反映严重急性呼吸系统综合症对服务业的影响，国家统计局于2003年7月初进行了一项快速调查。根据调查结果，第二季度国内生产总值、第三产业和其他服务业的增长率分别为6.7%、0.8%和-6.8%。到2004年7月，这些同比增长指标分别提高到7.9%、4.5%和5.7%。一些国际机构也进一步降低了对国内生产总值增长的预测。例如，摩根士丹利(Morgan Stanley)首席经济学家在2003年5月预测，“从目前的疫情来看，中国今年的国内生产总值将从7%下降到6.5%事实上，当年的本地生产总值统计处最初公布的数字是9.1%，其后的修订数字是10%

表明，由于对象的性质，很难准确和定量地估计事件发生时非典和其他流行病情况的影响的经济影响。过去十年中遇到的其他灾难，如1998年的洪水和2008年的汶川地震，也给短期经济预测带来了类似的困难。至少这几个案例的经验表明，当灾难发生时，预测观点似乎高估了其宏观影响。总而言之，这种流行病的情况很复杂。经济增长率是否会大幅下降取决于疫情的发展和控制以及下半年各方的努力。不确定性很大，形势很难预测。但对经济的短期影响很可能是肉眼可见的。预计此前对第一和第二季度经济增长的预测将略有下调。

对投资有什么影响？

对于投资者来说，突发疫情可能会隐藏股票市场的投资机会从许多国家的众多社会紧急情况来看，当国家陷入困境时，选择坚定买入的爱国者都在支持国家的同时获得了回报，而投机者和悲观主义者大多抓住机会卖出，最终却走向了绝境。以股票市场为例。2003年上半年的非典疫情并没有改变股市全年上涨的事实。上证综指从2003年初的1320点上涨14.6%，至2003年底的1513点。根据

子板块，疫情对各行业有明显的结构性影响，需要根据疫情演变时间进行具体分析。下图显示了当年受非典疫情严重影响的一些行业。在流行病发展时期(2002年12月至2003年2月)和流行病高峰期(2003年3月至2003年5月)，大多数行业的表现大不相同。在大多数行业，疫情在发展阶段上升，在高峰期显著下降。典型的行业包括酒店、餐饮、旅游、商业零售等。然而，乘用车、物流、医药等行业受需求转移和扩张的影响更大，表现和估值都在上升。其中，乘用车行业崛起的原因是，除了该行业的快速增长之外，流行病对公共交通的负面影响也引发了对私家车的更多需求。物流业的崛起是由当年对电子商务的需求引发的。

此外，应注意相关行业的潜在投资机会例如，在非典期间，民航客运量自2003年第一季度以来急剧下降。2003年第二季度，民航客运量同比下降48.9%，比2002年同期减少约1000万人次。航空公司的表现也受到很大影响，股价在疫情高峰期下跌。然而，与其密切相关的机场由于其业绩的稳定性而保持了稳定的股价(机场的收入不取决于人员流动，而主要取决于航空公司支付的费用)

预测，新冠状病毒疫情对行业部门的短期估值和绩效的影响至少与2003年非典疫情的方向相同，但影响的程度取决于疫情防控形势的变化，特别是疫情不同演变时期带来的投资机会的变化，应谨慎预测。

本文最初由“苏宁财富信息”创作。作者是苏宁金融研究所的陶晋、顾惠均和施徐建