幸花_当初3元就能买到的瑞幸咖啡，你之后愿意花24元去买吗？

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要说近年来谁的表现最强、最精彩，瑞星咖啡一定有名字！

过去经常制造很多关于“幸运切美国韭菜给中国咖啡”的噪音。现在，股价翻了一番，许多投资者都很高兴。然而，熊被大大地砍掉了韭菜:

2年12月31日，019，著名的股票市场“大V@ air force”的中队长在他的年终总结中写道:

我今年打破了我的位置

最初在过度销售百度后获利60%，但后来太相信自己的判断。在做空瑞星咖啡一个月后(在此期间，他继续补充头寸)，结果是做空头寸。不仅利润完全为零，他还损失了一些，遭受了重大损失。我只能感谢我迷失了方向，知道了回去的路。我没有坚持到底。我停止了损失，呆在青山里。我不怕不烧柴。最后一条建议是:如果你没事，不要轻易做空。

是的，幸运号翻了仅仅两个月，发生了什么？

一切都始于lucky于11月13日发布的第三季度业绩

3年第三季度财务报告的核心数据显示了良好的效果。

年第三季度，瑞星营收同比增长558%，至14.9亿元，公认会计准则(GAAP)同比亏损5.3亿元。由于收入的快速增长，该季度净亏损占收入的35%，而去年同期为200%。

年收入飙升，损失迅速缩小！当投资者看到时，希望的曙光就在眼前。还有

。幸运商店首次盈利，利润近1.9亿英镑，平均每家店净收入45万英镑，同比增长80%。

家门店的净利润在第三季度实现盈利，而非公认会计准则(GAAP)的整体净利率损失一直在下降，从去年同期的-201.0%降至本期的-31.9%。

投资者的大腿跳动，好家伙，离整体利润不远了！同一天，

的股价立即上涨，收盘上涨13%，至15%的高点。

的一些分析师表示，第三季度单店利润是个好消息。咖啡和茶市场是线下连锁模式之一，它能以更高的利润率赚更多的钱。幸运有品牌力量，如果你对定价能力有很好的掌握，整体利润将没有问题。

激进扩张，幸运疯狂？

当lucky一次又一次宣布他将扩大他的商店时，观众叹了口气，“太年轻太简单了如果边际效益无法改善并继续恶化，一旦资本供应被切断，崩溃只需几分钟。

不是没有教训，ofo是一个教训

但是lucky坚持要这样做在给顾客钱和补贴的同时，他们撒网开店，甚至去了紫禁城。有些人开玩笑说，这是直接针对国家咖啡品牌的(星巴克因争议退出紫禁城)结果是

，幸运的第三季度商店与去年同期相比增长了210%，达到3680家。

根据财务数据，截至今年9月30日，拉辛咖啡拥有3680家门店。截至2019年底，交易客户累计3072.4万人次，达到

家，直营店4507家，各方面均超过星巴克！然而，商店的开张“从未停止”。lucky宣布，到2021年，其门店数量将达到1万家坚强意味着什么？这叫圣梦:成立不到三年，已经成为“中国市场最大的咖啡连锁品牌”。它有利可图，根本无意停止扩张。

改变了立场，继续烧钱，扩张到无人地带。

一线城市市场容量接近饱和。第一个增长的故事听起来显然不愉快。那么幸运的谈到了第二个

1年8月8日，拉辛在北京国家会议中心宣布将进入无人零售，包括自动售货机和咖啡机。有人说星巴克不能放下它的身体去做，让瑞星去打包。然而，咖啡只是排水，零售平台是lucky的野心被咖啡沉淀的用户继续发展并导致无人零售机器，并能在同一用户群体中反复赚钱。

瑞星转向轻资产战略，选择低成本无人零售，试图探索新的增长点。早期奢华的咖啡店培养了消费者的品牌意识，率先进入的“无人区”玩家完成了用户教育工作。这时，lucky将再次进入推广无人驾驶飞行器，这样“后来者”就有可能“活下去”两个月来，

一直是个好消息。瑞星的崛起似乎有些道理。但是年轻的瑞星值114亿美元吗？

众所周知，瑞星自成立以来一直伴随着巨大的纠纷——巨额补贴和疯狂的店铺扩张，这让瞧不起瑞星的人认为瑞星是一派胡言，而乐观的投资者认为瑞星的蓬勃发展继续给市场带来意想不到的惊喜，其长期潜力值得一赌。回想拉辛的旅程，人们只能评论“绝对的暴力和粗鲁”！该公司成立于10月17日，在18个月内迅速上市。火箭般的飙升速度直接创下了最快公开上市的新纪录。

我仍然记得，天空中到处都是幸运咖啡的广告:办公室电梯广告、传单、本地推送体验点、开屏广告、人形招牌……到处都是汤唯和张震的笑脸

乐凯以类似病毒的传播速度迅速传播。被各种免费活动吓到的普通大众难以置信地体验了下一次“第一杯免费，再次邀请朋友免费”的活动。他们第一次真诚地哀叹，他们真的可以像这样从商人那里拿走羊毛。

第一杯免费后，邀请朋友喝几杯，然后来回发送各种1.8%的折扣券。一杯幸运咖啡3元，一杯星巴克30元。对于庞大的办公大楼里的社交动物来说，哦，咖啡不一样！毕竟，绝大多数咖啡是用来提神的，而不是用来品尝的。从那以后，财大气粗的瑞星突然想方设法走出被星巴克牢牢垄断的咖啡市场。2019年底，瑞星在两年内开设了4507家门店，颠覆了星巴克20年来在中国的苦心布局，一举成为中国咖啡市场的最大玩家。但是不管我们是否认识到幸运，我们都不能否认幸运以脚踏实地的方式讲述了一个非常精彩的故事。有些人总是认为幸运是通过烧钱实现的。一旦他们停止烧钱，他们跪下。不管这种观点是对是错，烧钱是不是烧钱是瑞星公司管理层要考虑的问题，但是如何烧钱才能产生瑞星这样的公司呢？我不这么认为，请看下面的再说，幸运真的不缺钱

Richin的能力在于这样一个事实:无论外界是否认为它在鬼混，公司总能找到钱。上市前，乐凯通过股权和债权融资近10亿美元。纳斯达克首次公开募股时，筹集了近7亿美元。这一次，它发布了它的第一零售战略，它必须筹集超过6亿美元。甚至星巴克的投资者贝莱德也在首次公开募股时被列入股东名单。

可以融钱也可以花钱

从资产流动性的角度来看，虽然场地相当大，但幸运的是仍然持有从反映企业短期偿债能力的流动比率指数来看，一般认为流动比率在2以上，企业偿债能力良好，不会出现资金短缺，瑞星咖啡指数为4.23，远高于全线。甚至可以说瑞星咖啡有一些闲置资金，没有得到充分利用。事实上，在

方面暂时没有问题，那么幸运的真正痛苦点是什么？

个客户的成本已经上升，再也不可能用同样的钱吸引同样的客户了。< br>

瑞星的客户获取成本开始上升，这主要体现在营销费用的收益递减上:个体咖啡店的效率从Q2的34%大幅下降到第三季度的11%，但与此同时，第三季度瑞星在营销费用上的支出却增加了4700万元，增幅为27%。

从整体趋势来看，所有费用比例都在下降。但瑞星咖啡截至第三季度的营销费用仍占总收入的36.2%，总额为5.58亿元

这种情况很不舒服，容易把新客户都拉干净，下面很难拉用户要么花更多的钱来增加销售额，要么花同样多的钱来承受销售额下降的困境。

仅在几个月内，瑞星就向主要写字楼开放了门店，一线城市已经接近饱和。然而，为了保持所有故事中最基本的高增长率，幸运注定要进入二线和三线城市。与一线城市相比，二线和三线城市在咖啡消费能力上有着天然的、不可逾越的差距。Lucky正面临一个困境:

，这不会赚很多钱，但可能会降低单个商店的经营数据。

不起作用，高增长的故事不能继续讲下去，同行们想看笑话，投资者已经动摇的心态估计会立即崩溃对

品牌的认可:每个人都愿意和星巴克自拍，但没有多少人愿意和lucky自拍。

作为零售业，品牌价值是一件非常神秘的事情星巴克主导着咖啡市场，所以明星咖啡的价值只有1000亿美元。每个人都愿意带星巴克去拍梅梅梅的自拍，但是你见过有人拿着瑞星赛希的昂贵产品吗...

让人们在心理上感到高贵，顺便说一句，周围的场景也很高贵。

和瑞星的廉价咖啡和7-11、全家和麦当劳，目前在消费者品牌认同上没有明显差异。不同的是，7月11日，整个家庭和麦当劳的廉价咖啡一如既往的便宜，满足了消费者的期望，而lucky将能够在未来从低价走向高价，创造一种高层次的感觉。不难想象，它将不可避免地遭到强烈攻击。

瑞星没有品牌的护城河。毕竟，瑞星目前正在进行价格战。价格优势消失后，有多少人愿意花24元去买原本3元买的咖啡？

家券商对瑞星的整体评价仍然偏保守。以东兴证券为例:

瑞星咖啡本质上是一个连锁咖啡店模式在它的商业模式中，没有所谓的长期护城河，它可以通过打破某个临界点来击败竞争对手。因此，瑞星咖啡模式不适合用昂贵的烧钱策略来扩张，烧钱带来的长期价值也不大。拉辛的咖啡补贴并没有阻止竞争对手进入这个领域。只要拉辛停止资助咖啡，盈利的竞争对手也可以提供各种各样的弹出式商店

但更令人尴尬的是，涨价肯定是幸运在未来的发展方向。综上所述，我认为盲目悲观是不明智的。幸运的确是业内罕见的黑马，可能会成为颠覆分子。然而，短期内追求高增长是不可取的。从各个角度来看，幸运仍然负担不起114亿元。

瑞星是一个非常复杂的矛盾。它年轻、新颖、有趣、野性且充满活力。它不断挑战公众的传统认知，并让人们感叹零售业仍然可以这样发展。每当人们认为幸运是这样的时候，它就会产生新的故事。爱它的人总是爱它，鄙视它的人仍然鄙视它。

1000人可能对幸运有一千种看法。如果你看不透，那我们就拭目以待！(风险提示:上述作者或客人的意见都有其特定的立场。投资决策应该基于独立思考富图将尽最大努力，但不能保证上述内容的准确性和可靠性，也不承担任何不准确或遗漏造成的任何损失或损害。)