人民币和美金的汇率人民币和_俄罗斯公布外汇储备调整结果，赢家出人意料，不是人民币和黄金

过去一年，俄罗斯根据国际环境的变化，特别是美国不断收紧对俄制裁可能带来的金融风险，大幅调整了外汇结构。总体而言，俄罗斯的“去美元化”进程非常激烈，并取得了显著成效。然而，俄罗斯调整后的外汇储备仍然集中在欧元，而不是预期的黄金或人民币。

大幅“去美元化”有效降低了金融风险

这一次，俄罗斯央行发布的数据只是截至去年上半年的数据。截至2018年6月30日，美元在俄罗斯外汇储备中的比重下降了一半以上，已成为俄罗斯第二大储备货币。根据美国财政部宣布俄罗斯持有美元债券，俄罗斯在2018年7月和8月仍在出售美元资产。美国国债等金融资产已经基本“见底”，而且“去美元化”的过程非常激烈。

俄罗斯大量抛售美元资产主要是受美国加强对俄罗斯制裁的影响。在奥巴马和特朗普政府不断收紧政策后，俄罗斯金融、能源、制造业、国防和其他领域的近300家实体，包括俄罗斯天然气工业股份公司、俄罗斯石油公司、储蓄银行和其他大型俄罗斯企业，现在都被列入这一名单。这种持续的经济制裁的影响也非常直接。首先，俄罗斯和美国之间的直接经济联系已经基本断绝。俄罗斯不能从美国进口必要的设备和技术，俄罗斯的产品也不能出口到美国。由于没有直接的经济联系，俄罗斯不再有必要保持美元。

其次，俄罗斯继续使用美元结算的风险大幅上升。由于许多俄罗斯银行家、企业家和金融高管已被“列入”制裁名单，俄罗斯金融企业很难在美国开展金融活动。如果美俄关系进一步恶化，美国仍有可能冻结美元资产。如果一位绅士没有设置一道危险的墙，出售美元资产就成了不可避免的选择。第三，短期内俄美关系没有改善的希望。特朗普上台之前，俄罗斯充满信心。因此，特朗普上台后，深深陷入了“全俄罗斯之门”。特朗普只能继续加强对俄罗斯的制裁，以消除他的怀疑。此外，随着“俄罗斯通行证”调查的深入，美国的反俄情绪进一步高涨。即使其他人当选为美国总统，他们也不怕违背民意，贸然与俄罗斯和解。由于俄罗斯短期内没有希望缓和与美国的关系，因此有必要对外汇储备作出长期安排，这是一个关系到国计民生的重大问题。

欧元成为最大赢家。人民币和黄金的增持量没有预期的那么多。在俄罗斯本轮外汇调整中，最大的赢家是欧元从2017年6月到2018年6月，欧元在俄罗斯外汇储备中的比重上升了6.9个百分点，而黄金和人民币的比重分别仅上升了0.6个百分点和0.1个百分点。俄罗斯大幅增加了欧元储备。一方面，俄罗斯可能认为，欧盟，至少是其大多数成员国，不会真心实意地追随美国去争取俄罗斯。欧盟和俄罗斯仍有可能建立密切的经贸关系。另一方面，欧元的国际地位也是吸引俄罗斯大幅增加外汇储备的重要原因。在俄罗斯大幅减持美元后，它还必须准备足够的国际货币来满足国际贸易的支付需求。目前排名第二的欧元自然是理想的选择。

黄金的问题在于市场规模太小人类历史上开采的黄金数量是有限的，而且大部分已经在各国央行的控制之下。例如，俄罗斯的外汇储备超过4000亿美元，如果它在国际市场上大举购买黄金，很容易在短期内推高黄金价格，使其超过实际价值。

人民币国际化水平仍然相对较低人民币在俄罗斯外汇储备中的份额已经达到14.7%，远远高于世界其他国家外汇储备的2%，也远远高于人民币在国际货币基金组织特别提款权篮子货币中的10.92%，基本反映了俄中贸易在俄罗斯对外贸易中的地位。然而，由于人民币国际化程度相对较低，在其他国家，尤其是西方发达国家，对人民币的接受和认可还不够。如果俄罗斯轻率地储备过多的人民币，那将毫无用处，限制了人民币在俄罗斯外汇储备中所占比例的进一步提高。俄罗斯的情况也反映了人民币国际化的现实。数量上的变化没有改变。仍有许多领域需要改进。现在挑战美元和欧元还为时过早。在这个阶段过分夸大和贬低是不合适的。

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