全球经济的下行_近一年累计上涨近20%：全球经济下行压力加剧，黄金借势冲击高位

199美国股市周五(11月1日)创下历史新高，S&P 500指数收于3066.9，美国增加128，000个非农就业岗位，好于预期。尽管如此，美元汇率仍呈下降趋势，美元兑一篮子货币汇率跌至三个月低点。

在这种背景下，金价正在强势上涨。在过去的一年里，金价上涨了近20%，行业对黄金的未来趋势普遍持乐观态度，预计2020年全球经济仍将面临严峻挑战。

英国智汇外汇交易公司首席市场分析师纳姆·阿斯拉姆(Naeem Aslam)对第一财经记者表示:“在目前的国际形势下，投资者显然不愿意把所有的鸡蛋都放在股市上，明年美元走势普遍不乐观，这使得金价有可能继续上涨。”“

黄金忽略美国股市上涨

周二(11月5日)，黄金现货价格盘中下跌约0.16%，至每盎司1，507.18美元尽管金价已从上周触及的1，516美元的高点回落，但过去一年的涨幅仍达到18%，最近已稳稳高于每盎司1，500美元的关口。与此同时，用来衡量黄金价格上涨趋势的波动性指数——GVXX显示，黄金的波动性大幅下降，给看涨黄金的人带来了巨大的希望。

Aslam表示，黄金价格通常在股市开始上涨时下跌，但从S&P 500上周创下历史新高、金价一路上涨的趋势来看，这轮黄金牛市有充分的后劲。

黄金上涨最直接的驱动力来自世界各国央行宽松的货币政策。今年下半年，全球经济下行压力加大，央行政策放松和上调，加剧了全球负利率。全球负利率债券一度达到17万亿美元，大大推高了黄金价格。

与此同时，黄金的上涨也来自于美元指数的下跌。目前，美元对一篮子货币的汇率已跌至三个月低点，美元走弱的趋势主要由两个因素造成:一是市场对全球贸易摩擦缓解的乐观情绪导致流向美元的避险资金减少；另一个因素是制造业数据的弱点。供应管理协会的报告显示制造业连续第三个月萎缩。

“预计美元在2020年将很难再次表现良好。只有在两种极端情况下，美元才能卷土重来。”阿斯拉姆说，首先，美国经济需要非常强劲，资金从世界各地流向美国资产。或者，对全球经济衰退的悲观和担忧促使资本流向美元等避险货币。“我们目前处于中间状态，这对美元不利。”“

2020经济增长逐渐触底

展望2020年，市场普遍预期全球经济将逐渐触底，直至暂时稳定下来，整体市场环境得以放松。在这种背景下，黄金有望继续上涨CICC宏

在其最新报告中预测，在基准情况下，2020年全球的基调将是风险缓解和政策支持

“预计2020年全球经济将经历一个逐渐探底的过程，在此背景下，边际风险因素将有所缓解，央行支持实体经济的宽松作用将逐步释放。”“该报告写道，与2019年相比，预计2020年全球整体增长将继续放缓，美国为1.7%，欧元区为0.7%。与此同时，经济放缓不再如此迅速，增长势头逐渐见底，直至暂时稳定。

199富通首席市场策略师侯赛因赛义德(Hussein Sayed)对第一财经记者表示，市场目前预计美联储将在2020年3月之前至少降息一次，减息率为44%，如果美国企业信心出现更多恶化迹象，预期减息率可能会大幅上升。CICC宏观(

)预计，美联储的货币政策将结束“中期调整”，回归“数据依赖”，放松步伐将显著放缓。该行预计明年上半年将降息25个基点，以提振经济，然后继续加息

与此同时，在新总统拉加德的领导下，预计欧洲央行将继续保持前欧洲央行行长德拉吉的宽松立场，并在2020年上半年两次降息，总共降息20个基点。与此同时，每月资产购买(QE)有一定的可能性从目前的200亿欧元增加到300亿欧元。在

199新兴市场，主要央行也将继续降息以提振内需，包括印度、巴西、俄罗斯、印度尼西亚和土耳其的央行但值得注意的是，经过2019年的快速放松和近期贸易摩擦风险的小幅缓解后，全球央行可能会在2020年上半年放缓宽松步伐，在早期观察宽松效果，并根据实际经济形势做出判断。

在如此大的背景下，美元在2020年将有有限的上升空间。CICC宏观预测，到2020年底，美元汇率预计将在95%至98%之间波动，而美国10年期国债收益率将在年底达到1.7%至1.9%之间。低美元指数也让黄金更具吸引力