参与债券融资的企业_亟须用信用增进方式支持企业债券融资

9年12月17日，第一批信用保护凭证落地，名义本金共计1.33亿元，有效支持债券融资44.6亿元

为落实党中央、国务院关于拓宽民营企业融资渠道、以市场为导向缓解企业融资困难的决定，上海证券交易所近期在试点信用保护合同的基础上，经中国证监会批准，推出了试点信用保护证书。

首批4张单一信用保护凭证由海通证券、中信建设投资、中信证券、华泰证券创建。在参考实体中，深圳白云源投资有限公司和2019年海尔租赁一期资产支持专项计划均由民营企业发起。受保护的债务包括公司债券和资产支持证券，如私营企业债券和扶贫债券。四家创始机构通过市场化的信用增级工具为发行人提供信用保护，为企业提供“债券融资+信用保护证书”的综合融资解决方案，提高了市场信心和发行效率，帮助发行人顺利融资。同时，国泰君安作为2019平安租赁汽车金融三期资产支持专项计划的经理，近日将为专项计划制作信用保护证书，支持专项计划的顺利发放首批

信用保护证书通过信用增级有效支持了民营企业、中小微型企业等债券融资，社会效果良好。例如，兰考县扶贫特别公司债券筹集的资金用于当地孟泽源社区的安置房建设。海通证券支持同期发行10亿元债券，向扶贫专项债券投资者出售4300万元名义本金的信用保护券，降低企业融资成本，为企业提供项目建设资金，促进民生工程建设，改善民生。例如，2019年海尔租赁一期资产支持专项计划项目对应近70家中小企业融资者，单笔融资不超过6000万元。华泰证券通过向海尔19家资产证券化优先认购机构共发售3000万元人民币的名义本金信用保护券，提供信用增级支持，有效支持发行9.6亿元证券，推动企业向中小微企业提供融资租赁服务，为中小微企业融资提供便利。评

:信用保护工具支持实体经济发展

是交易所稳步推出信用保护试点证书，开发信用促进工具，促进民营企业融资的重要举措。

汇兑信用保护凭证是指凭证制作机构为凭证持有人在参考实体或债务上提供信用风险保护而制作的可交易、可流通的金融工具。它具有以下特点:第一，定价方式更加市场化，主要通过簿记和归档来创造，市场化程度高；第二，这些要素是相对标准化的，可以通过非公共手段转移和流通。第三，投资者参与方便，在满足投资者适宜性的条件下，投资者无需签署主协议，覆盖面更广。第四，对信用保护证书的期限有很高的透明度和严格的信息披露要求。与信用保护合同相比，

信用保护证书可以在沪深交易所上市，突出了信用衍生品的交易性质，方便了投资者之间的相互转移和风险交换，更有利于信用价值的充分发现，提高了信用定价的有效性。

利用信用增级支持企业债券融资，可以进一步提升交易所债券市场服务实体经济的能力，完善信用债券市场风险定价机制，强化信用风险披露功能。

同时，交易所应进一步完善信用保护工具的相关技术体系，支持和鼓励更多合格的金融机构通过市场服务和业务培训参与信用保护工具业务，以市场化方式缓解民营企业和中小微企业融资困难，提升交易所债券市场服务实体经济的能力。

此外，制证机构应按照相关要求做好制证信息披露和制证期间的定期和临时信息披露工作。证券公司应根据投资者适宜性要求，妥善管理信用保护证书的投资者适宜性，确保信用保护证书试点业务的顺利开展。

可以说是积极运用信用保护工具，帮助中国信用市场风险分担机制的成熟和完善，继续支持实体经济，民营经济发展潜力巨大。