疫情对收入影响_中信证券总结疫情对十大行业的影响：两板块或受益

新肺炎疫情即将达到高峰(金麒麟分析师)。我们总结了明显受疫情影响的相关行业的观点，整理出两组股票池供投资者参考，即直接受益于疫情的股票和短期影响有限但长期影响有限且有超卖配置机会的股票。

▍制药:抗生素和保护性商品制造商有短期专题市场，但可持续性预计有限；有利于IVD诊断企业、中药企业、低值易耗品企业和零售平台。

▍服务业:旅游业的短期影响大，全年影响小。第一季度的损失在今年下半年有弥补的空间。预计过度下跌和反弹的特征相对明显。很难弥补第一季度酒店、餐馆和免税带来的损失。第一季度的收入和利润通常占全年的20%。疫情对收入和利润的影响取决于疫情的持续时间。在教育领域，对学术教育课程的需求是刚性的，推迟开学时间不会影响收入和利润。离线培训对全年绩效的影响预计为10%-15%；在线培训受益于这一流行病，在线教育的普及率预计将提高。

▍商业零售:整体负面影响百货商店和购物中心受到严重影响，客流量下降，租金面临下降压力。超市影响差异化，在网点和供应链的优势下导致市场份额增加；专业连锁受到短期影响，但选择的商品主要是商品，预计在疫情后会得到补充。电子商务公司受到短期影响，从中长期受益。国内业务需求激增，短期内受供应链和运输能力的影响，从中长期来看受益匪浅。

▍食品和饮料:受疫情影响的潜在行业包括白酒、餐饮产业链、啤酒和休闲卤素产品，但总体影响有限。大多数酒类销售在春节前就已确定，在3月至5月的相对淡季影响有限。餐饮产业链中的调味品和速冻受到餐饮消费的间接影响，但高端消费的补充有望部分减弱负面影响。冬天是啤酒消费的淡季，这种流行病对盘子的短期影响很小。休闲卤素产品受外出消费者减少的影响，高潜力能源商店的销售压力预计将更加明显。

▍服装:品牌服装春节是销售旺季。据估计，1月底至2月底的销售额将占全年的10%-15%，龙头企业的网上销售额一般将占20%-30%。假设在流行期间没有线下销售，对年收入的影响将是8%-10%，对利润的影响将超过对收入的影响。纺织制造业的延迟恢复可能对总承包制造商的国内生产能力产生一些负面影响。

▍媒体:整个行业的影响是中性的。一些行业，如电影院，受到了严重的损害。游戏和视频等一些行业已经受益。有些行业，如电影和电视剧制作，喜忧参半。

▍交付:这一流行病将大大减少航空、机场和铁路的客运量，从而对该部门的业绩造成负面影响。预计2020年第一季度将是航空、机场和铁路的低绩效点。随着疫情的逐步缓解，预计到2020年第二季度末，所有行业都将恢复预期的业绩增长。这种流行病对快递行业有利也有弊。预计电子商务的渗透率将会增加，但与此同时社会零售消费将会下降，并且存在一定的游戏机会。

▍房地产:对商业地产行业有明显的中长期影响。预计商业租金将下降，免租期将延长。这对房地产发展有短期影响。如果疫情在2月底前消退，将不会有什么实质性影响。如反周期调整货币政策，可能有利于房地产开发。物业管理将不会受到影响，中长期质量公司可能受益于政策环境的优化和业主之间相互信任的加强。

▍化学工业:医用耗材和消毒化学品的短期价值，中期关注湖北产能关闭引起的相关产品价格上涨，动物毛皮替代产品如超细纤维和合成革产品的长期价值

▍公共环境保护:从历史上看，反周期防御型公共事业部门在流行病期间表现良好，火力发电是首选。此外，大型固体废物的卫生龙头有望带来长期的催化作用。

▍风险因素:疫情未按预期控制；外资加速外流