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来源/证券日报
在资本管理新规出台和a股持续疲软的背景下，配股业务仍在如火如荼地进行。
日前，记者暗访多家股票发行公司，发现虽然a股市场没有明显的投资机会，新的资产管理规定对信托渠道也有限制，但发行业务仍处于火热状态。一些股票分销业务的费用按日或按月划分，这可以将分销杠杆扩大到4到10倍。然而，几乎没有门槛的要求。100元也可以在开始时分配资金，而交易佣金可以低至万分之三。记者
通过暗访了解到，分销公司对借款人的要求更严格，分销成本更高。一般来说，合同条款对借款人的投资对象有严格的要求，如不交易新上市股票、创业板、ST股和*ST股，以及其他指令禁止的交易对象等。；此外，对资金的使用提出了更高的要求，如资金使用比例、清算时间、成本要求等。按日或按月计算，配置杠杆可放大4-10倍，年利率可达16%以上
一位投资者告诉记者，配股交易是一种杠杆操作，它扩大了利润，也加大了交易风险。并非所有投资者都适合股票匹配交易。另外，分销账户由分销公司统一提供，资金安全性不高。该账户完全由投资者独立运营，自负盈亏。在追求高回报的同时，应增强风险意识。
资本配置要求严格的投资者承担所有风险
记者通过暗访多家股票配置公司发现，资本配置公司普遍对借款人的投资细节提出了严格的要求。这些要求主要集中在交易目标、交易渠道、交易时间等方面，以保证资本配置公司的绝对收益和最小风险
在记者采访的五家股票发行公司中，北京大岳投资管理有限公司(以下简称北京大岳投资)和北京大云华成投资咨询有限公司(以下简称北京大云华成)对借款人的要求最为详细根据两家分销公司提供的合同，合同的第一点是限制交易渠道和资金管理。
根据北京大投资公司提供的合同，“贷款人提供股票投资账户”，“贷款人提供x倍的资金，借款人提供保证金”，“如因借款人原因导致合同提前终止，贷款人将不退还借款人已支付的利息，若借款人使用该账户未满约定期限，借款人仍应按约定期限支付利息给借款人“
这也意味着分销公司将提前限制渠道和利息，投资者无权选择渠道和使用成本，即使资金的使用时间不在约定的期限内，相应的利息仍将按约定的期限给予。这就决定了利息和手续费的成本对于投资者来说不会太低。一般来说，分销公司也会向证券交易商索要佣金。
与北京的大投资和北京田芸华成的条件一样苛刻根据北京田芸华成提供的合同，记者
了解到，发行公司将向借款人提供股票投资账户和密码，无论资金使用规模如何，都将按5倍杠杆比例进行资金发行。如果使用的资金规模更大，它也将提供更高的杠杆。同时，也增加了投资者的交易风险和交易成本。
在北京的投资要求越大，当账户总资产(股票市值加剩余现金)低于收盘线时，公司有权取消该账户的股份、更改密码和提前终止合同。“如果公司认为投资者购买的股票有风险，它有权立即平仓，更改密码并提前终止合同。“公司有权根据合同行使强制清算权，并有权在实施强制清算时独立决定清算的时间、证券、价格和数量。投资者无权干涉。一位不愿透露姓名的投资者告诉记者，从北京较大投资的合同条款来看，投资者的资金基本上没有保障分销公司可以随时冻结或转移投资者的资金，除非投资者不断向账户转移更多资金，但如果是这样，投资者面临的资金风险将会更大。”
此外，北京的投资规模越大，北京华对投资者的交易对象要求也不同程度的高
例如，北京田芸华成向投资者要求一项“权利和义务”:投资者不得购买ST股，*ST股，创业板，首日上市的新股，认股权证等具有资本杠杆的产品；如果公司购买禁止品种，公司有权立即平仓。购买上述股票的利润归公司所有，损失由投资者承担。“投资者购买的任何股票的累计市场价值不得超过总资产的30%(股票增加的原因除外)。如果市值超过30%，公司有权立即平仓。以超额资金购买股票的利润归公司所有，亏损由投资者承担。
杠杆高达10倍年利率高达16%。
分销公司的“旱涝保收”收入与投资者的高成本和高风险形成鲜明对比。来自
的记者从一次突击访问中了解到，股票发行公司通常按日或按月向投资者收取费用，也按发行规模收取费用。
北京大点投资客户经理告诉记者，“公司一般提供四倍以上的配置杠杆。如果资本数额相对较高，将取决于具体情况。利率基本上在年利率的16%以上。”“我们通常按月收取利息，并在每月初支付。逾期一个工作日未支付利息的，我们将支付未支付利息金额的0.5%作为违约金，直至实际支付利息之日。“此外，如果在3天内未支付利息，分销公司有权终止合同，也有权清算股份，这被视为投资者违反了合同，投资者必须在所有期间补偿利息。
业内人士告诉记者，按照北京市较大投资的收费方式，配送公司开展的配送业务基本上是“旱涝保收”。投资者承担所有成本和风险，而分销公司几乎没有风险。
与北京的较大投资不同，北京田芸华成除了收取证券交易商的利息和回扣外，还向投资者收取额外的账户管理费。
根据北京运华成的合同，“投资者每月向公司支付基金账户管理费率的1.42%(即每年17.04%)。如果投资者未能在合同期内单方面终止协议，他们将在3个月内向公司支付7.5%的管理费，6个月内支付11%的管理费，6个月以上支付13%的年息。”“
此外，合同还要求清算事宜“如果投资者在本合同期限内因触发清算行清算而终止协议，则本季度管理费按整个季度费率的3.5%收取“投资者不得用保证金支付基金账户管理费。有利润的，按照利润提取条款的规定办理。逾期5日内未缴纳基金账户管理费的，基金账户管理费加收罚息。基金账户管理费罚息从基金账户管理费支付之日起至实际支付之日止计算，罚息利率为每月基金账户管理费的两倍，按日计算。”
北京一位私募机构的官员告诉记者，如果按照北京田芸华成的要求计算，投资者所承担的资金年利息已经超过20%“即使分销公司收取最低渠道费用的8%，加上这些账户的管理费(13%)，基金的年利息也远远超过20%，这对投资者来说太高，无法使用基金。”
记者还从另一家股票发行公司了解到，该公司给予的发行杠杆可以扩大到10倍。由于100元的门槛，几乎没有门槛，对交易目标也没有很大的要求。双边交易的佣金只有0.03%
在此之前，监管机构已经对股票配置发出了风险警告。陕西证监局发布文件提醒，一些投资管理咨询公司通过“网上直播”电话和短信向投资者推广“配股业务”，其中包含较大的市场风险和法律风险对投资者来说，一旦股市下跌，不能及时补仓，他们将面临被迫平仓和以1 -10倍的高杠杆损失所有资金的风险。很难保证将资金存入他人账户的安全性，还存在恶意欺诈的可能性。出借证券账户的，他人可能利用证券账户从事非法活动，由此产生的法律责任将对其产生影响。对发行公司来说，从事证券业务涉嫌违法经营，情节严重的，将追究刑事责任。
没有合规要求贷款纠纷已成为家常便饭
记者发现，这些公司大多没有合规要求，既不是金融许可证公司，也不是中国基金会协会备案的私募股权机构
在记者的调查过程中，这些发行公司仍在大力发布发行业务推广和招聘广告与此同时，分销公司和借款人之间的纠纷已经成为行业中的常见现象。
以北京华为例。记者通过公开信息和眼神交流了解到，该公司成立于2011年5月。法定代表人凌，执行董事兼经理。监事为李，投资总经理为王鹏，公司注册资本为人民币100万元。从公司的业务范围来看，它包括投资咨询、企业管理咨询、投资管理、会议展览服务、经贸咨询，但也有能力销售五金、日用品、服装和建材。该公司属于服务业记者
试图查看该公司的网站，该网站“暂时无法访问”
和在暗访过程中发现，该公司仍在发布大量招聘广告，其职位包括销售代表、担保代表、分销客户经理、网上销售等。，工资从8000元到12000元不等值得注意的是，2012年，北京田芸华成卷入了一起涉及数十万元的纠纷案。
一些业内人士表示，分销公司遇到的客户纠纷在业内司空见惯，这并不罕见。对于投资者，尤其是散户投资者，有必要认识到股票配置中存在非交易风险和交易风险。许多散户投资者并不清楚这些风险。向股票配置资本的投资者通常只有在配置了资本之后才意识到向股票配置资本的风险。这些风险包括合同风险、账户风险和交易风险。因此，资本配置不适合散户操作。
