李志林:a股市场是否开始经历10年的牛市？

李志林博士本周的a股表现令人鼓舞。它不仅突破了2900点的整数限制，连续五天超过60个天线的2910点大关，还在周四突破了2971点的半年线，跃升至3015点，释放7975亿吨，在周五接近3000点面对连续五次指数上涨和高科技市场的全面展开，以及日成交量从3000多亿到4000多亿到5000多亿到6000多亿到7000多亿的不断增加，我们不禁要问:a股是否也开始走上美欧10年牛市的道路？

A股票持续牛市的必要性非常充分

在过去一年半的中美贸易摩擦中，中国经济表现出了显著的弹性和韧性。今年上半年，美国政府宣布国内生产总值增长6.3%，外贸出口增长6.1%。这一再挫败了美国方面的极端压力，但股市遭遇惨败，从3288点一路下跌至2733点，个股跌幅甚至更大。a股已成为中国应对外部挑战的软肋，也给稳定增长和促进消费带来了负面影响。为了维护股票市场的经济晴雨表功能，a股必须走出独立市场最近几周，它显然做到了这一点，这对激发大多数投资者的信心起到了非常积极的作用。a股熊市持续10年，与楼市牛市负相关持续10年。现在政府已经明确了“禁止炒房”的政策，但主要依靠限购、限销、限价令和贷款限制等措施来维持。我认为，只有让中国股市表现出10年牛市的势头，流动性和流动性最好的a股才能迫使大量游弋于房地产投机的资金重返股市这样，不仅可以给a股带来可观的增量资本，还可以有效抑制房地产市场的投机和泡沫。根据公开披露的数据，超过95%的a股上市公司拥有资本为4.7万亿元的股权质押。今年1月4日2440点，股权质押危机几乎引发了系统性金融风险。我认为，为了一劳永逸地解决股权质押危机，维护国家金融安全，a股必须尽快脱离3000点以下的低位，经历3000点以上的长时间缓慢牛市！目前，中国M2约有190万亿元人民币如此巨额的资金过去主要是通过房地产的“水库”来分配的，但现在房地产市场已经接近饱和。如果你注入更多的水，金融危机肯定会爆发。为了防止通货膨胀，股票市场是唯一的“储钱罐”。从美国和欧洲股市来看，股市市值通常是国内生产总值的两倍以上，而a股市值仅占国内生产总值的50%，完全可以承担“水库”的功能除了新股扩张、二级市场再融资和并购之外，只有当股票市场长时间持续放缓，不断推高股价并将当前全球估值低迷时期的a股估值(约13倍)提高至20倍以上时，股票市场的“储备”水平才能提高。

A股票经历十年牛市的条件是什么？

首先，高级官员已经意识到建立强大资本市场的重要性。在去年的政治局会议和财政委员会会议结束时，有人提议“充分发挥资本市场在经济中的关键作用”，并“建立一个标准化、透明、有活力和弹性的资本市场”最近，在8月31日的财务委员会会议上更明确地提出，“为了满足人民的多样化需求，如保存和增加财富的价值，并创造一个良好的市场生态”，“股票市场将真正成为促进高质量经济发展的助推器。”“这是股票市场历史上对资本市场作用的最高评价、期望和强调。这是a股长期牛市的最重要保证！第二，类似于以前的“九国”a股的长期发展规划措施已经完成，即将推出。第三，监管当局加强了对a股的积极窗口指导。过去两周，在美国股市多次大幅下跌的情况下，a股之所以经常出现小幅下跌甚至上涨而非下跌，与管理层及时发布好消息密切相关。

哪些牧牛条件尚不具备？

1是贸易摩擦的不确定性尽管人们对10月初的会谈取得实质性进展抱有良好的期望，但他们应该为持久战做好准备。我们还应该做好准备，股票市场只是处于熊市的过渡期。第二，经济下行压力仍然很大。外贸出口的减少是不可避免的。依靠高科技刺激经济需要时间。继续扩大内需也相当困难。因此，股市出现局部牛市的可能性更大。第三，刑法和证券法的修改尚未完成，建立集体诉讼制度需要时间。因此，股票市场仍然难以遏制上市公司虚假、虚增利润的现象和频繁的雷暴，大量企业盲目排队上市的冲动仍然无法遏制，新股发行的压力依然巨大。第四，没有新股股权结构改革的消息。上市时，只有四分之一或十分之一的股份投入流通，超高的股价为1-3年内大量中小非高价减持埋下了暴跌的隐患。综上所述，我认为与过去相比，虽然当前时期最接近10年牛市的条件，但我仍然愿意相信，8月6日开始的市场属于一年一度的秋季高峰市场或今年的第二波波段市场。市场有望在今年4月8日突破3288点的高点，进入3200-3500点振荡区间的上边缘。这篇文章最初由原作者在金融投资报

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