当疯狂的资本泡沫消退时，你对电影和电视行业有什么看法？

A:今年1月至10月，全国电视连续剧共录制制作了967部公演剧，38339集。2017年，电视剧市场将达到460亿元。

B侧:自2015年6月高点以来，电视剧公司股价已下跌逾50%

电影电视行业深陷冰火的AB面。哪边更真实？央视财经记者走进切顿影视基地寻找答案

汽车码头信息

在影视基地，业内人士告诉记者，汽车码头影视基地今年拍摄的电视剧数量略有增加

加贺还在影视基地做梦。他们透露目前的日薪为70元，从影视基地到影视制作公司后方增加了

△央视财经“交易时间”视频

影视制作公司现状

△央视财经“交易时间”视频

。这里目前的情况如何？

的生产商承受着沉重的现金流压力，在上下游关系中处于弱势地位。成本方与收益方会计期间的错位给影视制作公司的现金流带来了巨大的挑战。

万天河影视公司首席财务官陈伟鸿:从今年下半年开始，整个影视行业进入了一个寒冬。其表现是资本的减少，新建设项目的减少和库存的增加。主要原因是过去几年有大量热钱涌入该行业，但影视行业制作优秀作品的能力并没有显著提高。

，由于电视行业的独特性，还款和现金流相对紧张。之前的资本流入也带来了泡沫。叠加政策已经收紧。自去年以来，电视行业的相关数据一直在不断调整。

根据第三季度的数据，中国12家电视连续剧上市公司中有7家的净经营现金流为负。在市值排名前五的公司中，华策电视、磁文传媒、环瑞世纪等老牌电视剧公司的现金流并不好。应收账款

，华策影视金额最大，超过44亿元，12家公司的中位数约为14亿元。应收账款

的平均周转率约为0.7倍，市值最高的五家公司如中国政策电视台、磁文传媒、明诚都高于平均水平。

估值，目前影视公司的市盈率一直处于历史低点，领先公司华策影视的市盈率仅为23倍，市盈率为2.3倍，电视公司过去五年的平均市盈率大多在5-7倍之间，而目前的市盈率还不到3倍。分析师指出，由于现金流和还款的不确定性以及政策重叠的收紧，市场估值非常低。< br>

自2015年6月达到峰值以来，电视剧公司的股价已经下跌了50%以上

申万红源传媒高级分析师顾胜:在强有力的监管下，行业过去带来的非理性、疯狂增长的增速明显放缓。电视剧公司的这种经营模式包含利润、现金流和还款的不确定性，导致一定的估值折扣。就毛利率

而言，公司之间存在很大差异。在影视剧市场的三大公司中，北京文化今年第三季度的毛利率最高，华策影视剧的毛利率最低。然而，与去年第三季度相比，只有华策影视的毛利率高于去年。

申万红源传媒高级分析师顾胜:一方面，我们还需要把握电视公司的核心逻辑，即高质量的生产能力，这是衡量电视公司好坏的基础；第二，从财务角度来看，还应该关注电视剧的收藏、预售、库存和商誉。

行业如何过冬？什么时候恢复？新的增长点在哪里？带着这三个问题，记者继续调查:1992年

随着网剧市场的爆发，网剧不再只是一部小戏，单集的制作成本大多达到了100多万元，有些电视剧甚至超越了传统电视剧。< br>

如《三生三世十里桃花》一集制作成本超过500万元，《大唐荣耀》2.6亿元，《甜蜜的蜜》、《深恩伯如霜》和《如意的皇宫爱情》等影视剧总投资超过2亿元，《武东甘昆》、《拔都齐》等网络剧总投资超过6亿元

分析师指出，传统电视节目的购买价格相对稳定，但网络会先对电视节目进行评级，不同的级别对应不同的购买价格，价格区间较大，为

上海新婚资产管理有限公司首席执行官马林:在互联网上，更多的电视剧投资仍将考虑是否由团队负责。如果是由领导团队完成的，你会认为问题不是特别大。那么网络平台会给你一个A级或S级的评级吗？如果是这样的话，基本上有可能至少先保证底部

这也表明，在过去两年中，各大视频网站一直在不断增加购买具有爆炸潜力的高质量标题内容。例如，去年的《楚小传》网络版售价为480万元，而今年的《梁生缘》网络版售价为1000万元

，除了平台买断式的合作模式外，对于一些网络电视剧，视频平台也将采用分帐模式，这也将广告收入分配给影视节目制作人，从而使影视节目更加盈利

除了更高的投资回报率之外，投资者从在线戏剧中收集资金也更安全。电视剧的资金来源不仅包括主要制作人，还包括产业资本和一些外部资本。据

业内人士称，传统电视剧投资回收期更长，现金流更紧，而网络电视剧投资回收期更短，投资风险相对较小，因此他们现在更喜欢投资网络电视剧。< br>

上海新婚资产管理有限公司首席执行官马林:网游的账期不会太长，中间环节也不会太多。基本上，它可以确保投资者还款的安全性。事实上，到目前为止，已经上映的一些电视剧和电影已经有一年没有拿到片酬了。显然，他们并没有因为赚钱而得到报酬。对我们来说，这和不赚钱没什么不同。

网络剧市场的迅速发展，也使得更多的影视公司加入到网络剧中来，同时网络视频平台也正在进入网络剧市场，制作自己的内容。除了内容本身，衍生品市场前景看好吗？

根据腾讯控股第三季度报告，腾讯视频用户达到8200万，同比增长79%，环比增长10%。

iQiyi的第三季度报告显示，iQiyi拥有约7990万付费用户。实现收入69亿元，其中会员服务收入约29亿元，同比增长78%，占本季度收入的41%，首次超过广告收入，成为最重要的收入来源。< br>

业内人士指出，在视频平台上打造爆炸性的国产电视剧，一方面是争夺主打内容，主动出击；另一方面，付费用户的增长可以给平台带来直接收入。

电视连续剧不仅从内容本身带来好处，而且衍生产品市场发展迅速。服装、珠宝、日用品等。都可以用在电视剧IP中

例如，今年的电视剧《颜夕宫的故事》走红后，相关的枕头、手机套、帆布包出现了，甚至还推出了定制手镯和唇彩。以

为例，电视连续剧《知道它应该是绿、胖、红、瘦》已经联合推出了定制食品、邮票和其他衍生品

业内人士指出，知识产权福将为商品带来巨大的溢价，授权收入甚至可能超过影视作品的播放收入。

据有关数据显示，中国知识产权销售市场总量已接近700亿，居世界第五位，增速是世界平均水平的三倍。业内人士指出，知识产权市场发展的关键在于准确的定位和爆炸模型。

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