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期货行业“大市场，小行业”投资重点显著:1)盈利能力弱:149家公司2017年行业净利润仅为79亿元，低于大型证券公司利润；近年来，行业收入和净利润平均增长超过两位数，净资产收益率约为8%2)盈利模式单一，依赖于经纪业务:经纪业务占三分之二以上。资产管理和风险管理等创新业务亟待发展。3)经纪业务分析要点:主要包括交易费用、降低的交易费用和交易所的保证金利息收入，核心是交易量(交易量、客户保证金规模)和价格(佣金率)的变化；该行业的佣金率呈下降趋势。只有具有良好的顾客粘性和强大的规模效应，才能弥补成本，获得利润。此外，交易所的减持还不确定。
行业壁垒:以净资本为核心的资本监管业务能否开展，其规模与资本规模有关。此外，分类和评级结果将影响监管资源的配置、风险资本准备金的计算比例、增加业务类型的条件以及保险资金的不同支付比例等。行业结构:总体集中度仍然较低，证券公司和期货公司明显领先。面对佣金率下降和对外开放深化的考验，优胜劣汰将会加剧。
行业趋势和逻辑逻辑1:类别扩展现场金融衍生品急需发展，交易额和交易额分别只占10%和1%。随后，我们可以期待引入品种:到期日更长的利率期货、外汇期货和期权、股指期权和国债期权。逻辑2:市场扩张扩大进入市场的投资者范围，期货市场越深，对对冲和套利基金的吸引力就越大。逻辑3:监管政策和交易系统的调整股指期货仍有“不附带条件”的空间，交易系统和政策将在市场稳定交易和鼓励资本进入市场之间保持平衡。
估价和投资建议美国富通期货(Fcstone)估值参考:在过去十年中，其市盈率估值区间为9-26倍，中间价为15倍，市净率估值区间为1-2.4倍，中间价为1.4倍期货公司的盈利模式类似于证券交易商。轻资产经纪业务所占比重较高，估值方法也具有一定的可比性。国内期货公司加速上市，暗示关注南华期货和丽塔期货
信托收益率持续上升，季度利润增长率由负变正——中泰金融信托行业一季度数据深度分析，戴志峰/卢/江角] < br>
首席财务官中泰金融集团，国家金融与发展实验室专题研究员他曾在中国人民银行、海通证券和东吴证券等机构任职。，并连续五年被评为新财富银行最佳分析师。中泰证券研究所副所长
中国、泰国和非洲银行首席分析师卢
中国、泰国和非洲银行分析师姜娇
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