当前市场考验选股能力。

□金学伟

股票市场有老股东和新股东，前者最初是在市场上，后者是新进入者除了

之外，还有另外两种类型:

是一种“过河龙”，指的是那些平时不进入市场，在大机会到来之前悄悄溜进市场，等待机会移动的大鳄鱼。在过去20年左右的时间里，“渡河龙”经常是一场大牛市的引擎。只有在牛市中，人们会为他们欢呼，当熊市来临时，他们会把愤怒倾注在他们身上。在过去的两年里，这些投资者中的大多数都消失了。

另一种类型我称之为“储备”，做股票的时间不短，但没有兴风作浪的力量，通常不做股票，每次牛市都进来其中一小部分可以称为库存酒。当他们开始工作时，一个巨大的牛市即将到来。

但更多是事后诸葛亮他们的共同特点是第一波总是缺少游戏，第二波的前半部分也缺少游戏。直到第二波浪潮众所周知，他们才会进入市场。他们的标志性观点是，上证综指已经从最低点上涨了40%以上。因此，我认为40%是一个重要的分界线。任何中期反弹和整合都将导致最高33%至38%的增幅。一旦超过40%，趋势的性质将发生根本变化。如果你把它转换成目前的上证综合指数，该指数将超过3400点。

但这都是过去的经验。我不知道现在是否有效。开业后不到两周，我就接到了许多“预约”朋友的电话:金先生，我能进来吗？这让我感到“压力很大”

，但不一定表示“保留”此外，我发现预备役部队越多，他们在战斗中就越沉重、越混乱。不管发生什么，一旦他们抓住了一只股票，他们就会一头扎进去，期望更高的利润。我在股票市场已经很多年了，知道其中的艰辛和起伏。虽然我也想赚大钱，但即使我赚不到大钱，我也能满足自己。

，但在“储备”的记忆中是6124点，5178点，对他们来说，牛市，只买一只股票，赚2-3倍是没问题的如果这不是一个大牛市呢？你隆隆地响，他隆隆地响，最后能赚一点也很失望，要赚，要输，那就更窝囊了

事实上，今天的股市与过去完全不同。正如我在一篇文章中所写的——首先，工业化带来的全面宏观经济扩张的时代已经永远过去了。经济增长不再是全面的，而是结构性的，大多数行业的内部竞争不再是增长竞争，而是零和竞争，甚至是负和竞争。套用一个更好的说法，这叫做“股票游戏”

其次，股票市场的供求关系也发生了根本性的变化。由于过去的牛市，进入市场的资本永远不会超过总流通市值。至多，资本与芯片的比率可以达到1:5的水平，这是非常显著的。

市场将不再有全方位的投机能量，“1999”、“28”、“37”的结构性趋势将成为常态。这样一个市场就像一部电影和电视剧，主角占据了大部分镜头，占据了大部分镜头。这位男配角只有少量镜头，而且头很小。在最后一场比赛中分别拿了100元和200元的临时演员可能无法露面。如果他们不能玩，他们将不得不关灯和吃面条。结构化市场

的第一个优势是市场指数表现更平稳，波动性更小，系统性风险的可能性更低。如果有，它也与宏观经济和金融形势密切相关，不像过去，当经济形势好的时候，股票市场受到重大系统性风险。

的第二个优势是，对于那些经验丰富、专业能力强、对市场和投资有深刻理解的人来说，他们必须全年都这样做，而不是玩游戏和打牌来打发时间。

但是它的缺点是市场空间被压缩了，不管是市场还是个股在2017年和2019年，当指数上涨的两年，年度涨幅前10%的股票中的最后一只上涨了80%，也就是说，如果你想购买年度涨幅超过80%的股票，只有10%的可能性。这是对选股能力的巨大考验，同时，把握交易机会的能力也相应提高。这种市场实际上已不再适合将利用它的“后备”部队。或者不要进来，要进来，你必须把投资当成一生的事业——不能是主要的事业，不是为了谋生而投资，而是必须是长期的

事实上，我对当前市场的基本态度是理性和乐观的。乐观的是，5178调整已经结束，所有悲观和失望的观点都缺乏足够的理论和实践基础。我不认为当前形势是大牛市的起点，这是合理的。如果我们说上海和深圳股市在过去将会有同样的持续的、大规模的和普遍上升的牛市，即使有点相似，那么应该是在3年后。