对话向峰投资郑俊聪:下一轮投资的目标应该是，但不急

已经在中国投资了近十年，而向峰并没有采取多少“行动”。根据公开信息，它已经投资了108家公司，而莫贝克显然是他们投资的最著名的一家。

，作为祥丰投资的管理合伙人，郑俊聪起初并不认为共享自行车会成为一个巨大的“风口”，但出于对这种模式的信任，祥丰在移动中从B+轮跟随到D轮。在去年上半年自行车大战最激烈的阶段，郑俊聪曾经认为莫贝克可以成为一家价值100亿美元的大公司。

mobike可能有这样的潜力，但在中国的商业环境中，很多公司在达到一定规模后不可避免地会遇到腾讯或阿里。这也是郑俊聪最近一直在思考的一个问题。在先后铸造了歌厅、薛霸君、邦、高等完全不同的公司模式73个小时后，他发现既然这种“邂逅”是不可避免的，如何帮助那些投资自己的公司设置障碍就显得至关重要。对于

来说，烧钱打破单卷模式并没有真正的障碍。没有必要投资能取得巨大成果的公司。如何比其他项目更早看到早期项目的未来趋势，是郑俊聪向峰投资计划的核心竞争力。到目前为止，祥丰的投资团队总共只有13人。这种规模使得襄汾很难采取“撒网捕鱼”的策略。相反，它将筹码投向资本竞争相对薄弱的地方。与目前的风口行业相比，郑俊聪现在更愿意花时间关注人工智能和消费升级。他认为这两条轨道都不是虚假需求，技术投资更容易帮助企业家解决生产效率问题。另一方面，这与他的男性理工背景有关。郑俊聪出生在新加坡的一个华侨家庭。高中毕业后，他获得了去英国和美国学习的奖学金。从斯坦福大学获得硕士学位后，他回到新加坡工作。他开始了他的战斗机工程师生涯。他喜欢挑战，并于2000年加入投资行业。

何认为，虽然投资中经常存在焦虑，但快乐的时候总是比沮丧和焦虑的时候多。关于是否要快速投下下一个莫贝克，郑俊聪说目标是拥有它，但“你不能太焦虑，如果你太焦虑，你可能会犯错误。”低于

的是郑俊聪，36氪对话香峰的投资管理合伙人。内容已被36氪星:

36氪星:投资移动设备需要多长时间才能做出决定？

郑俊聪:先讲一个小故事我们将在2015年去洛杉矶参加一个年会，然后我们想在这个城市玩，因为那里人太多，交通堵塞，而且租车也不方便。我们在酒店附近看到了花旗银行的公共自行车，可以使用信用卡，所以我们决定租自行车玩。那时，我们骑了几个小时，每个人都很累，但是我们认为骑自行车游览一个城市是一次非常好的经历。后来，当我们需要归还汽车时，我们发现我们必须回到原来的出发点，最后找到一个可以把汽车推上去的渡船，否则我们会筋疲力尽。

给我留下了深刻印象。回到中国后，我还观察到，与许多外国城市不同，几乎每个中国人都能骑自行车。所以我在想，在中国能有这样的服务吗，所以我主动去看看在这个领域是否有企业家。起初，我们和奥福谈过，但那时他们只在校园工作，不会开车。我们认为这不能解决问题。后来我们见到了汪小峰，并和他谈了关于莫贝克的事。我认为当时的mobike更符合我们的预期模式，而且租车价格非常便宜。我们在洛杉矶骑了几个小时的自行车，每人花了数百美元，但莫贝克要便宜得多。甚至他们第一代的重型汽车也比花旗银行的好，所以我们观察了几个月的市场，但决定投资不到一个月。

当时，莫贝克刚刚完成了B轮，我们立即决定投进去做B轮，再加800万美元。

36氪:汪小峰给你印象最深的是什么？郑俊聪:戴维斯是一个想做大事、知道如何经营和管理的人。他给我看了mobike的运行数据，当时的增量数据非常好。他在优步中国有很多实战经验，所以我相对放心。包括他所说的，自行车共享市场已经足够大了。每花一美元，就有14亿元的市场。我认为他的故事可以实现

36氪:但是你不担心它的盈利模式吗？

郑俊聪:会纠结的我们考虑的是这个领域的上限在哪里，我们最终能拥有多少辆自行车，我们每天能收取多少钱，除了租金，我们还能有多少收入，公司最终会有多少市场价值。因为当我们进行投资时，估值并不便宜，将近8000万到9000万美元。

36氪:你预计mobike的市场价值会达到多少？

郑俊聪:当时我们以为是几十亿(美元)，所以把上限定得很高。

36氪:关于现金流，除了租金，你还有什么其他建议吗？

郑俊聪:那时，我想我将来可以做广告。我们还讨论了是否有办法在车身上放置动态广告，例如在地铁上看到的发光二极管车轮广告。虽然成本会有点高，但这些广告每天都可以更换，这很有价值。然而，由于他们忙于发射和竞争，他们从来没有机会开始。

36氪:今日资本的徐新在接受36氪采访时曾表示，她没有参与该领域的投资，因为她觉得自行车共享模式本身存在矛盾。用户希望车越多越好。然而，从运营和资本的角度来看，他们也希望一辆车骑的次数越多越好。你以前考虑过这个问题吗？

郑俊聪:最粗略的模型是你扔了很多车，但是根据运行数据，你可以知道一个城市需要多少车，所以在一定程度上是可以做到的。汽车也可以在彼此之间调度。这些问题可以通过在什么时间、什么地点操作汽车来解决。

36氪:向峰投资魔比克有什么经验教训？郑俊聪:有一些收获。我们不仅赚钱，而且品牌本身也很自豪。它是由中国人发明的，并最终走向世界。然而，也有可以吸取的教训。在中国创业时，可能会遇到瓶颈。当一家大公司达到一定水平时，它可能会遇到AT这将使企业家失去发展的动力。企业家精神原本是为了制造一种新产品来改变世界，但当它最终被大公司合并时，企业家就会失去控制。莫贝克本来可以成为一家拥有100亿美元资产的大公司，因为一些大公司进来了，一开始可能感觉很好。他们本可以从大兄弟那里获得一些资源，但最终他们不得不被它所控制。我认为这是最大的教训

36氪:有人说中国风投在过去几年里一直在踩这个坑。自2009年创立祥丰中国基金以来的10年中，你是否经历过痛苦的阶段？郑俊聪:是的，我们都有。我们把功夫熊(门到门按摩的O2O项目)选为维修站之一。事实上，这在当时是一项很好的服务。我们投资它是因为当时的数据很好。用户和单卷似乎增长得很好。我自己用的，觉得很方便。事后看来，这实际上是一个依赖于(烧钱补贴)的虚假需求，所以这是一个陷阱。包括我们很早就开始了一个洗海项目，因为我们觉得洗海是一种趋势，每个人都想进入这个领域，但后来我们发现很难建立一个强大的屏障。氪星:你觉得最近的风口怎么样？

郑俊聪:我们投资莫贝克的时候，没想到它会变成风口我们目前的原则是不要刻意追求风，因为当一个地区成为一个出风口后，在目前的创业环境中会有很多问题。首先，无论其商业模式是否建立，它将越来越快地筹集到越来越多的资金，然后它将需要资金来扩大其规模。有人说如果你有足够的钱，你最终不会死，但我不这么认为。即使它可能不会死，它也可能无法做你想做的事情。在

之前，当团购非常流行的时候，我们觉得团购没有多少商业价值，因为这种模式离不开烧钱和广告，然后就有了直播。我们都看到了这条赛道，但没有一个人没有投票。氪星:为什么不看现场直播？

郑俊聪:政策风险是一个，我们认为这些(公司)没有太大的不同。直播是任何有流量的公司都可以做的工具。盈科很早就做了，但现在真正赚钱的是一个由巨头支持的大平台。所以你创造了这个模型，但你可能不会赚钱。我们甚至认为这种项目没有障碍。我们不会移动它。

36氪:然而，在许多领域没有障碍。从资本的角度来看，没有办法完全避开它们，是吗？

郑俊聪:我们认为一些初创企业需要资本投资来帮助他们建立成熟的模式，但前提必须是投资真的能帮助他们建立壁垒。例如，我们以前投资过不太成功的项目，投入资金的障碍实际上并不存在，因为一旦补贴停止，用户将会丢失，这是我们后来发现和了解到的，所以我不认为这是一个障碍。然而，许多东西需要投资才能建成。我们是否应该花钱？

我认为在最好的情况下，一个行业最终会有两三个共存，他们会生活得很好，各有各的不同。以旅游业的滴滴和美团出租车司机为例。中国是如此之大，以至于两家公司都可以生活得很好并获得利润，包括我认为的自行车行业，因为这些都不是虚假的需求。

36氪:你刚才说许多公司达到一定规模时都会遇到。事实上，有些领域是可以预测的。他们在这些领域投资时会谨慎吗？

郑俊聪:我们目前的战略不一定是投资那些会做大量工作的公司。一些小公司可能会更好地满足我们的需求。就我个人而言，我最近更喜欢几个综合性消费品牌，包括眼镜、内衣和高跟鞋。我们最近投资了73小时，一个奢侈的高跟鞋品牌。企业家以O2O的方式在线和离线结合。在早期，他们用粉丝经济来聚集潜在用户，也开了网上商店，然后在网下开了非常时尚的实体店。消费者走进商店喝下午茶，然后试穿鞋子，他们会在试穿后购买。现在，企业家们已经在全国范围内开设了15家线下商店，去年线下销售额超过1亿。我认为这个模型很好模仿。她今年将开50家店，打造一个新的高端品牌。

36氪:你会担心这些公司的用户规模吗？似乎很难制作下一部电影。

郑俊聪:它不会有大量的用户，也不仅仅是需要，而是满足精神需求，所以企业家需要做的不是烧钱来迅速传播金额，而是慢慢经营，花一段时间来培养盈利模式，最终能够培养它。

36氪:因为这些公司更有可能在不“遭遇”AT的情况下达到一定规模？这似乎让人放心？

郑俊聪:其实，并不是说我们更安全。我们继续投资与腾讯或阿里竞争的公司，但我们希望在投资方向上比其他投资机构更早看到某种趋势。例如，如何建立中国的消费品牌，一些公司的障碍是他们的品牌。中国相对缺乏独立品牌来满足中国消费者的需求，但市场如此之大，中产阶级的崛起在这个(消费升级)市场上至少有5亿人。那么我们不应该把这个市场给外国人。

36氪:除了大消费领域，襄樊中国最近更关注哪些行业？

郑俊聪:我们认为在食品、服装、住房、交通和人工智能方面会有一个很大的市场，所以人工智能也是我们最近关注的焦点，因为我们认为这是科技的下一个转折点。投资方向不一定是单一最大公司的投资方向。一些高端企业可能有10个品牌，这并不多。我们认为交通、医疗、教育和电子商务领域将会出现新的模式，但只要我们转向移动互联网平台，这些领域通常都需要烧钱。氪:区块链在哪里？你能读它吗？

郑俊聪:我会看到的，但我认为从本质上说更难实现，因为它实际上效率很低，本质上是权力下放的原因，所以不是为了提高生产率。从我的观点来看，因为其他事物包括半导体、计算机、互联网和人工智能，我认为它们都在提高生产率，但这一连串的阻碍是相反的，反而降低了生产率。所以从商业角度来看，我不认为区块链很有价值。

比人工智能更有价值，它会为我们改变很多事情，所以我现在90%的时间都花在人工智能上。

36氪:襄樊目前的液化石油气成分是什么？

郑俊聪:淡马锡也是我们最大的LP，除了一些母公司基金、大学养老基金和一些机构投资者我们还有人民币基金。LP主要是一家大型国内机构。氪:淡马锡对你有什么期望？

郑俊聪:和其他唱片公司一样，我希望尽可能多的为他们的基金赚钱。同时，因为我们已经投资了一些前期项目，他们也希望看到这些项目的发展和转型，这样我们就可以为他们提供一些前期信息和好的前期项目。

36氪:你认为你的投资逻辑和其他风险投资的最大区别是什么？

郑俊聪:我认为我最擅长独立判断，喜欢思考整个产业链及其结构。我非常喜欢拼图，因为我是一名工程师，所以我更愿意把未来的社会，包括世界，看成一个大拼图。许多事情正在逐渐成形，我一直在探索这种逻辑，或者用什么方式把各种事情联系在一起。因此，当我进行投资时，我会从根本上考虑企业家在做什么，会出现什么问题，他们会给社会带来什么价值，以及如何设置障碍。我不想匆忙做某事，至少让我想象一下它的逻辑。因此，我们基金的失败率非常低，自2008年以来，不到10%的项目已经失败。

36氪:从事科学和工程的人在投资方面有优势？

郑俊聪:会有一些优势，因为与文科学生相比，他们可能对技术了解更多，更倾向于理性思考。但有时它在技术上太深，这也是技术人员投资的短板。事实上，我没有上过商学院，但我从工作开始就一直在学习。我曾担任研发、项目经理、运营以及公司总裁，管理着一个数千人的团队。我认为投资很容易，也就是说，送钱。但是如何赚钱回来是非常困难的。了解业务逻辑通常需要一个相当曲折的过程，这需要不断学习。

36氪:你认为有一段相当曲折的经历对投资者来说特别重要吗？如果你把你的简历、学习能力、沟通能力和个性天赋按一定的顺序排列，你会怎么做？郑俊聪:我认为商业判断非常重要。这是一种相对全面的素质，包括智力、勤奋、学习能力和对事物的理解。我认为许多年轻的投资者会因为经验不足而遇到各种问题，但我更喜欢使用年轻人，因为他们有很强的学习能力，对新事物更开放。

36氪:你如何看待中国的风险投资业生态，或者同行之间的竞争？郑俊聪:同龄人就像邻居。有时候他们会和你合作。当你投资一个企业时，他们会为第一阶段投票。有时这是一种竞争关系。我们不会对别人采取敌对的态度，因为我们知道每个人将来都可能合作，都在同一个圈子里。但是说到竞争，也有很多竞争的方式。

36氪:有你特别崇拜的机构或投资者吗？

郑俊聪:除了我们？我想没关系向峰的目标不需要更大，但我们需要比别人更专业。关键是要尽早挖掘项目。我们希望比其他人更早、更准确地看到趋势和未来。

36氪:一些人得出结论，近年来，那些获得相对较大利润并能够发挥影响力的人往往是强有力的投资者。你觉得这个怎么样？

郑俊聪:如果你投入更多的钱，投入更少的钱，你们都希望初创公司能够不断创造有价值的东西。如果你作为风险投资人控制得太多，创始人就没有多少创造力。因此，私募股权基金更适合控制公司，使其运作更有效率。风险投资是不同的，每天都在挖掘新的东西，其中许多都没有经验。此时支持企业家是件好事。每个人都在同一条船上。如果太难，就很容易把船弄坏。氪星:你现在焦虑吗？你会渴望出演下一部电影吗？

郑俊聪:投资莫贝克一定很自豪，但我们会继续寻找更成功的企业。有许多事情你不能担心。如果你担心，你会犯错误。因此，我心中有这个目标，但我不能说我明天会投另一个。