传中金首席经济学家梁红离职，下一站是高瓴资本？曾下调全年GDP增速预测至2.6%

今日有媒体报道，中金公司（CICC）研究部负责人、首席经济学家梁红即将离职，下一站为高瓴资本的合伙人。

多位买方机构投资者对小编表示，其从中金公司研究部获得消息，梁红离职一事属实。不过截至发稿，中金公司尚未正式对外确认这一事，高瓴资本亦未出来否认此事。

在国内男性占多数的投行经济学家圈里，不乏女性经济学家的身影，且在影响力方面毫不逊色，梁红就是其中之一。

资料显示，现年51岁的梁红，上世纪90年代初曾留学美国，2008年加入中金公司，曾任中金公司资本市场部董事总经理、中金公司研究部负责人、首席经济学家等职务。

光鲜的履历之外，其对市场的大胆预测和发声，同样令人印象深刻。就在今年3月，她在研报中将对2020年GDP增速预测调整至2.6%，引发市场讨论。

梁红的丈夫周其仁是北京大学国家发展研究院教授、知名经济学家。同样是做宏观经济研究，一个长期任职市场化的金融机构，一个长期供职高校，二人的观点常常在人们论及投行与学院派经济学家的差别时被拿来讨论。

曾下调2020年GDP增速预测至2.6%

公开资料显示，梁红今年51岁，2008年11月加入中金公司，先后担任多个职位，包括董事总经理、资本市场部负责人、销售交易部联席负责人，2015年4月及2013年5月起分别获委任中金公司管理委员会成员及研究部负责人，后任中金香港及中金香港证券的董事。

加入中金之前，梁红于1998年6月至2003年8月担任国际货币基金组织的经济学家，以及于2003年9月至2008年11月担任高盛（亚洲）有限责任公司的首席中国经济学家、董事总经理及亚太经济研究联席负责人。梁红于1998年7月取得美国乔治敦大学经济学博士学位，此前分别于1991年7月取得北京大学法学学士学位，1993年6月取得美国丹佛大学经济学硕士学位。

中金宏观公众号发布的文章中，文末中金宏观团队介绍中，最近一次出现梁红的名字是在4月10日，之后未再出现。

在男性为主的投行经济学家圈里，女性经济学家的身影不算少见。例如现任瑞银(UBS)亚洲经济研究主管、首席中国经济学家汪涛，美银美林大中华首席经济学家乔虹，曾任国泰君安证券首席经济学家的林采宜，曾任银河证券首席经济学家的左小蕾等。在研究的影响力和大胆敢言方面，女性经济学家似乎丝毫不逊色于男性。

梁红曾自认预测是她的看家本领。她在2008年开年市场一片乐观之时，预测有可能产生持续下行的压力，当年度上证指数从6000点一路下探至1600点，印证了其主要观点。同时她也在题为《2014年中国股市能否开始跑赢其它主要市场？》的研报中，指出两市上市公司估值降至历史低点，2014中国股市绝对收益有望转为正值。此后市场行情成功印证她的预判。

就在2020年3月24日，梁红一篇对GDP增速预测的报告《全球疫情加速升级，下调中国增长》，一度引发市场高度关注。她在报告中称：鉴于新冠疫情迅速在全球扩散升级，并已出现向金融市场“传染”的迹象，将2020年中国实际GDP增速预测从此前的6.1%下调至2.6%。由于实际GDP增长在2020年大部分时间都低于潜在增速，预计名义增速将在2020年显著放缓至2.8%。

这一预测与此前多数经济学家的预测差距较大。从公开信息可以看到，多数券商对2020年GDP增速的预测在4.8%-5.3%之间。

人民币走势方面，她预测，当前形势下，财政与货币政策的逆周期调节力度或将加码，短期“美元荒”过后，人民币可能有升值动力——维持2020年底美元兑人民币6.72的预期不变。同时，她对2021年的GDP增速预测也颇为大胆，她在报告中称，随着基数走低、环比企稳，预计2021年中国实际GDP增速有望回升至9.0%。

对于公开预判总是存在的争议，梁红曾解释：“往后看，我可以做历史学家，可以做研究学者，建立自己的学术口碑。但是在市场上你要不断提出有前瞻性的观点才有价值。”

中金研究所：国际视野丰富，

本土化竞争尚告待进一步发力

有买方机构对小编透露，梁红确已离职，消息来自中金研究所内部。同时对方透露，中金内部或面临架构调整，研究所将改革。

证券业协会官网上显示，截至当前，中金公司共有分析师129人，全行业排在第三，仅次于海通证券147人和国泰君安证券146人。截至当前，梁红尚在册，其登记变更记录显示，其最近一次登记日期是2018年12月29日。

中金研究覆盖的研究范围较为广泛，涵盖包括宏观经济、策略、TMT、房地产等领域（图）。

图：中金官网介绍其研究覆盖的行业范围

中金公司自1995年由国务院特批成立起，一直以来，在国际化道路上走得比较靠前，其研究部门亦表现出较强的国际视野。中金官网显示，中金研究覆盖的港股数量大于A股数。截至2018年12年末，其研究部覆盖的上市公司数量包括657家H股和304家A股。中金公司2019年中报显示，截至2019年6月30日，集团研究团队由超过100名经验丰富的专业人士组成，覆盖40多个行业及在中国大陆、中国香港、纽约、新加坡、法兰克福及伦敦证券交易所上市的900余家公司。2019年集团共发表中英文研报7400篇。

不过，在卖方市场整体竞争激烈的国内，强大的中金公司也显示出吃力的一面。过去几年，中金公司基金成交额不算高，佣金收入排名呈现下滑的趋势。

2018年中金公司分仓佣金收入2.44亿元，同比下降11.31%，行业排名第13位，与2017年持平，当年度排名第一的长江证券分仓佣金收入为4.06亿元，同比增长9.51%。2019年中，中金公司分仓佣金总额1.01亿元，同比下滑29.7%。截至当前的不完全披露数据，2019年全年中金公司分仓佣金1.46亿元，同比下滑40.33%，排在第14位，随着数据的逐步披露完整，中金公司分仓佣金总额应该还会增加，但行业排名或不会有太大。

从分仓明细中可以看到，2016-2018年在中金公司分仓的基金公司数量呈现增长的趋势：2016年65家，2017年72家，2018年77家。分仓机构增加的同时，每家机构贡献的平均佣金额在减少，从2016年的384万元下降到2018年的312万元。

2019年中金公司中报中显示，未来中金公司将加强研究与投行业务的协同，实现投资与投行的联动。

投行经济学家VS学院派经济学家

在中文搜索引擎输入梁红，排在首位的联想词便是“梁红 周其仁”。

周其仁是北京大学国家发展研究院教授、知名经济学家，也是梁红的丈夫。和梁红一样，周其仁也有丰富的海外学习经历。其1982年从中国人民大学经济系毕业后，相继在中国社会科学院和国务院农村发展中心工作，从事改革与发展问题的经济研究。从1989年到1991年，其先后赴英国牛津大学、美国科罗拉多大学、美国芝加哥大学访问。1991年秋就读美国加州大学洛杉矶分校学习，后获其经济学博士学位。

与拥有丰富市场化金融机构工作经验的梁红不同，周其仁自1996年起开始任教于北京大学，研究领域侧重产权与合约、经济制度变迁、企业与市场组织、垄断与管制、土地制度改革和城市化、货币与金融等方面。

尽管受聘于高校，但是周其仁的研究并不会囿于象牙塔，长期以来其对微观颇为关注，研究的内容很接地气。4月初他还与西贝餐饮董事长贾国龙、老乡鸡董事长束从轩共同参与当前非常流行的直播活动，并在活动中分享了他对当前疫情影响下经济和残影如何应对的看法。

他认为，中国的餐饮有很大潜力的，随着温饱和小康阶层向中等收入阶层迈进，中产阶级消费者对餐饮的品质提出的要求越来越高，品质提高背后就会推动品牌企业起来。谈及瑞幸造假事件，他认为瑞幸咖啡事件引爆和此次新冠疫情无关，但数据造假是另外一种“病毒”。 “人骗人”比“人传人”还危险，人传人还可以戴口罩、洗手，人骗人戴口罩管用吗？信用链一旦出问题，造成连锁反应。

与学院派经济学家相比，投行经济学家因离资本市场近，对公众发声频繁，人们对投行经济学家的作用存在一定的争议。

作为中金公司早期经济学家，也是中金研究所的创办人，新财富最佳分析师评选首届宏观第一名获得者许小年曾在接受新财富采访时表示，“投行经济学家对投资者来说并不重要，但在中国的环境下，经济学家头顶上套了一层不应该有的光环。国际上投行研究的行业、公司分析员比经济学家重要得多。经济学家在中国的特殊地位有它的原因，政府干预力度大，政策多变，对资本市场的影响大，投资者不得不关注政策动向。在发达市场经济国家，政府对经济和市场的干预少，用不着经济学家来预测和分析政策。第二，中国投资者散户多，散户不怎么看公司财务报表、现金流量、损益表等，他们喜欢听故事。比如，国家出台政策准备扶持哪些行业，就看好那些行业，于是经济学家获得了额外发言权，因为他们能讲一些散户听得懂的政策故事”。

论及学院派宏观研究和资本市场宏观研究在研究方法、研究方向和倾向性上有何不同，许小年认为，二者没有本质区别，“更多是表达上的侧重。好的投行经济学家的理论基础一定要非常扎实，如果连最基本的经济学原理都不懂，他就不能建立经济分析的系统框架。反过来，一个理论经济学家如果不懂市场，他对现实问题的理解和研究就可能深入不下去”。

刚刚从华泰证券“转会”浙商证券任首席经济学家的李超，出生于1984年，属于典型的“新生代”经济学家。他在接受新财富时就表示，宏观在指导投资方面作用非常大。尽管宏观用于指导单一资产会存在偏颇，例如宏观无法指导股票投资，债券离宏观最近的，宏观也不能够完全指导债券。但是宏观最适合指导大类资产轮动，应用于资产配置，即告诉市场当前时间段哪类资产最好，因为所有的资产不可能在同一时间都是熊市。

现任中泰证券股份有限公司首席经济学家兼研究所所长、中泰证券资产管理公司首席经济学家李迅雷则认为，投行经济学家首先要为所在商业机构服务，为投行业务的发展做贡献。学院派需要在学术刊物上发表文章，这是他们的主要工作内容，他们要完成教学、科研任务和学术任务，工作侧重点是如何做课题、如何发表某一级别学术刊物上发表论文。对于投行分析师来说，主要工作是为客户提供研究咨询服务，因此，肯定是希望自己的研究报告能够得到客户的认可。

离开中金后梁红的去向也颇受关注，媒体传闻其将赴高瓴资本任合伙人。截至当前，这一消息还未能得到确认，如若为真，其可谓将“研究创造价值”的理念践行到底，或成为卖方研究行业里的又一转型标杆。