十年难圆一梦，宁波联合重组再度折戟

一年一梦几度沉浮

业务。但很快受制于国家房地产调控政策，不得不按下暂停键。

2014年证监会又全面放行房地产再融资及重组。宁波联合立即重启并购工作，双方对交易方案几经调整，但进展仍不顺利，交易方案、交易标的都受到上交所问询关注，最后无疾而终。

2018年4月4日，宁波联合再次发布重组预案，拟向荣盛控股、三元控股发行股份购买其合计持有的盛元房产100%股权，交易标的资产的预估作价为23.03亿元，评估增值率为148.12%。然而，此后一年多时间里，这项并购重组交易停滞不前。

直到2019年年底重组方案才有了实质性进展，但最终还是未能通过证监会的审核。

宁波联合是宁波的老牌房企，在宁波先后开发了宝丽花园、文昌花园、西河花园以及天一家园、天水家园等知名楼盘，成为宁波市最有影响力的本土房企之一。

重组前，公司的房地产开发业务已覆盖宁波、温州、舟山等地区。

从2014年开始，房地产板块的营收对宁波联合总营收贡献率由2013年的7.64%飙升至40.52%，成为与贸易板块相当的核心业务板块，也是其主要的利润来源。自此，“借助已有基础与优势打造专业化地产平台”也成为宁波联合的主要战略方向。

但近年来受到外来房企大鳄的挤压，宁波联合在房地产业务上整体市场占有率逐年下降，销售收入出现断崖式下降。2018年，公司房地产业务实现销售收入7.13亿元，较上年减少82.4%；2019年上半年，销售收入仅4407万元，较上年同期减少91.2%，且无商品房竣工交付。

据上市公司2019年度业绩报告披露，其房产业务营收占比已从过去的半壁江山降到仅20.81%，公司总营收也从2017年的70.69亿元高位，下降到38.74亿元，减少近一半。

尽管房地产业绩连年下降，但宁波联合做大做强房地产板块的梦想并没有放弃，而“并购重组”是其提高房地产开发业务竞争力的第一选择。

不过，这个过程有些曲折，几度沉浮——

2010年，荣盛控股在取得宁波联合控制权时就承诺，在一年内要将将盛元房产和已取得的储备土地注入宁波联合，做大做强宁波联合房地产

“房住不炒”警钟长鸣

除了对“马拉松”式进程以及并购价格的热议之外，此次并购重组事件也引起了众人对涉房企业并购重组的讨论。

近年来，随着房价的高企，房地产类资产的走俏，涉房并购风生水起。然而，住宅房地产作为居民的基本需求受到的调控力度最为显著，对涉及住宅房地产的上市公司并购重组事项审核力度也更大。

被称为“中国上市房企收购第一案”的融创收购绿城，以及之后收购佳兆业，可谓剧情跌宕。经过长达半年的努力以及复杂的资产置换、股权交易，融创最终与绿城各分“天下”，获得了十几个优质项目，但也付出了不小的代价。而其对佳兆业上海4个项目的收购计划最终也以失败告终。

再往前，华润地产的并购之路更是挫折重重，构建“房地产航母”梦想最终落空。

回到宁波联合的重组案例，此次交易如果顺利完成，宁波联合总资产将达103.96亿元，较交易前增加42.04%；净资产将达31.54亿元，较交易前增加30.53%。一方面有利于提升宁波联合的核心竞争力，另一方面，若本次重组达成，既解决了上市公司与控股股东之间的同业竞争问题，也有利于提高地产业务整体运作效率。

但对于交易是否“有利于提高上市公司资产质量、改善财务状况和增强持续盈利能力”，看来还是摆在上市公司面前最现实的问题。

如今，受到新冠肺炎疫情影响，市场对于发挥房地产金融政策的逆周期调节作用开始寄予希望。国务院出台了一系列宽松政策，但“房住不炒”的总体调控基调未发生丝毫变化，整体资金环境趋向宽松，房企融资形势依旧不容乐观。

此次重组失败后，宁波联合下一步会有哪些安排？23日下午宁波联合回复记者称，目前公司仍在对下一步工作进行论证。可见，宁波联合做大做强房地产板块的决心和信心并未动摇。