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今年以来，IPO的发行加速，银行IPO的数量(包括A+H )刷新了2017年以来的最高纪录，银行a股的上市加速。 此前，紫金银行、青岛银行、西安银行、青农商业银行、苏州银行、渝农商业银行、浙江商业银行均已注册为a股。
但是，新上市银行的成绩并不乐观，从10月开始“破产阴霾”开始复盖整个银行业，导火线从10月29日发售的渝农商行( 601077.SH )发售第一天开始，第二天下跌，11月11日该股首次“破清”。 截至12月6日下午，渝农商行股价为6.61元，其发行价为7.36元/股，下跌幅度为10.19%，市场率( Pb )为0.98，继11月27日浙江商银行以4.74元/股完成交易，下跌4.63%，发行价下跌，市场率为0.92。
“其实没有必要对“破发”解读太多，现在很多上市银行都处于“破清”的状态( PB不足1倍)，为什么要去买价格接近1倍的银行新股呢？ 逻辑非常简单。”一位外资基金经理对笔者说。 那么，这个“破发阴霾”到底是怎么回事呢，能传导出来吗？ 未来银行业分化如何发展？
多因素引起“破发”
今年有7家银行发行新股上市，上半年青岛银行、青农商务、紫金银行、西安银行4家银行股票发行完毕，股价有所下跌，但仍有1家股票没有打破发行价格，没有打破净资产。
下半年银行新股表现急转直下，8月2日上市的苏州银行虽未破产，但市况率仅为1.07，达到破廉边缘。 渝农商行、浙江商银行自发行询价以来惨不忍睹。
10月29日，“首次h股上市农商行”、“首次兆规模农商行”、“首次“a+h”上市农商行”等拥有多个光圈的渝农商行登陆a股市场，订单发行在网上合计达到了487万股约3875万元的购买记录。 浙江商银行之后也开始上市了。
究其原因，对于市场因素，去年12月a股已经进入“投降式”抛售模式，大盘点来到2440附近，年初开始股市暴力近30%反弹，上证综合指数暂时突破3200点。 一般来说，加权银行股票决定了整个市场的要点，自然大盘的回升也引起了整个银行股票的反弹。 但是，随着5月份贸易不确定性的复苏，市场情绪再次开始急剧转变，a股的大多数时间在2800-3000点的区间变动。
同时，银行新股的定价也是下半年“破产”的原因。 以浙江商银行和渝农商银行为例，两者都是以前在h股上市的银行，这次的a股IPO均以约1倍的时价发行，远远高于h股，给市场带来了不好的“示范效应”。 例如，11月16日渝农商行的h股价为4.02港元，为3.6元人民币，当时的a股价(6.94元人民币)达到h股价的1.93倍时，浙江商银行的h股价为4.46港元，合计为3.99元，发行价格比h股价高约24%，该溢价为AH
渝农商行、浙江商银行虽然“亏本出售股票”，但仍未吸引足够的投资者，相继大量购买、出售，对中国邮政银行的发行感到压力。
邮政储蓄银行发行价为5.50元/股，同样选择清洁发行。 根据订货结果，中国邮政银行从a股开始10年来被放弃最大规模的购买，投资者共购买1.12亿股，购买金额达到6.16亿元。 为保证顺利发行，中国邮储银行时隔10年在a股市场引进绿鞋机制，保证发售后30天内破产的，客户从市场购入股票，稳定二级市场价格。 邮政储蓄银行的a股IPO的4个联合主席的承包商承诺，从公司的a股发售日起，其承包股锁定至少1个月，锁定最长可达到6个月。 根据招募书，邮储银行a股的招募资金总额达到284.47亿元，在整个银行股票低迷的情况下，面临着大的招募规模，考验了市场的接受能力。
对于邮政储蓄银行的发展前景，分析师认为，邮政储蓄银行具有坚实的基地、存款和客户基础，在国有大学中“成长性”较好。 今年Q3邮政储蓄银行不良率仅为0.83%，逾期贷款、逾期90天以上贷款比例分别为0.97%、0.66%，远低于同行，备份垄断率高达396.1%，风险抵抗力强。 但是，尽管债务方面的能力很强，许多基金经理也倾向于观察，因为邮政储蓄银行的资产方面没有经历足够的考验。
考虑新股是市场成熟的标志
但是，各界也认为破廉破产并不完全是坏事，实际上最近的融资评价也大规模缩小，大型投资者在鼓励更合理、更有价值的投资的同时，上市公司通过讲故事和画饼避免融资、转钱，上市公司回归主要行业，重视经营业绩。
但是“破发阴霾”并没有传遍整个行业，银行分化的未来越明显。
对渝农商来说，资产质量问题也是破产的原因之一。 公开数据显示，渝农商行2014年至2018年，不良贷款率分别为0.78%、0.98%、0.96%、0.98%、1.29%，逐年上升。
浙江商银行质量更好，但资产质量近年来不乐观，也有内部控制的风险。 据其半年报报道，2019年6月底，浙江商银行陷入不良“双重上升”，不良贷款为127.85亿元，比上年底增加23.71亿元，增幅为22.77%； 不良贷款率为1.37%，比上年末增加0.17个百分点，但初步复盖率明显下降，该银行的初步复盖率为239.92%，比上年末减少30.45个百分点。 到目前为止，由于中辉山乳业、乐视网、中城建和盾牌控制等多处雷击，浙江商银行风控薄弱的问题引起了市场的关注。
各界也认为没有必要过度担心银行的未来，但未来银行的分化还会继续。 例如，有些银行破廉洁，宁波银行、招商银行等PB高出1.6、1.8倍。
2019年第三季度，33家a股上市银行总体表现良好，略高于预期，母公司净利润同比增长7.1%，高于第二季度增速0.38个百分点。 营业收入比上年增加11.9%，略低于第二季度增长率的0.9个百分点。 股票银行、农商银行业绩继续显着改善。
总体来看，a股上市银行三年报告的业绩呈现四个特点:销售额继续保持高增长，但增长率比第二季度再次下降的净利润差距继续改善，个体分化进程中的资产质量整体稳定，局部压力出现的费用全面上升
核心银行还会赢
未来银行评价的分化将继续下去。 但是，年轻的时候，外资对银行的股票保持警惕，重要的是资产质量不透明，有阶层性的嵌套风险。 但是随着资产管理新规则的推行和不良的充分暴露，目前外资对银行给予了评价，开始关注长期发展潜力的银行，如部分在管理业务、零售业务、金融科技配置方面的长期组织。
以前，银行股受到LPR (贷款估计利率)改革的压迫，各界担心银行的利率差会进一步受到压迫，但是估计银行引进了负债成本高的外资银行和城商银行等，最近2个月的估计额只是稍微下降，外资普遍人对银行股的担忧也缓和了。
9月和10月银行板块上涨7.5%，大幅度赢得了同期上海深度300的2.3%的上涨幅度。 天风证券也是，这个银行股票行情的三个逻辑，评价低，认为评价会转换的市场对经济过于悲观的修正板块运转。 股价领先基本面，按基本面的期望行动。 第三季度的报告比期望稍好的也是催化剂。
该机构也提到，11月份制造业PMI达到50.2%，环比恢复，经济阶段性企业稳定预测或升温。 预计PPI或者底盘会恢复，经济企业期待稳定催化剂，在今后一年的银行板块评估中看到20年PB是1倍，还有很大的空间。 12月份银行股票的评价转换行情。 由于银行板块ROE高，扣除红利后，每年净资产增加约9%，切换到下一年，PB的估价常常会下降9%，因此年末的估价经常会切换行情。 据该机构统计，2005年至2018年14年间，9年银行(中信)指数上升，其中，2006年、2012年、2014年12月的月上升幅度超过30%。
另外，以前垄断率超过监管要求( 150%)2倍以上的银行被认为有隐藏利益的倾向，监管要求有必要将超计部分还原为未分配利益进行分配。 一部分银行股票暴涨了。 据不完全统计，截至今年6月底，33家a股上市银行中，该指标超过300%，为宁波银行、常熟农商银行、南京银行、招商银行、上海银行、青岛农商银行。
但是随着时间的推移，市场认为没有必要过度解读它。 虽然利润释放有利于某些银行，但成熟的机构投资者不太关注这一监管变化。 更值得注意的不是贷款垄断率，而是总资产垄断率。 明年多个基金经理表示，如果差距的减少幅度小于预期，准备部分可以释放利润，预计明年整个银行业的净利润增长率为6-7%。
