债转股是债还是股_ 风险偏好抬头 全球资金弃债转股

最近，全球债券市场进入调整范围。与此同时，世界主要股指继续回升，出现了“股票债务跷跷板”效应。分析师指出，受经济指标改善、风险情绪下降、央行降息潮等因素的推动，全球资本风险偏好有所回升，资本“放弃债转股”特征明显。

债券市场调整股市恢复

不仅国内债券市场在调整，海外债券市场也在调整最近，德国和日本政府债券的收益率都升至最近几个月的最高水平。英国的金融数据显示，截至北京时间11月6日19:30，德国10年期国债收益率已从8月份低点反弹近40个基点，30年期国债收益率自10月10日以来也一直高于零水平日本10年期政府债券收益率也从低点升至20个基点以上。全球债券市场的领头羊美国10年期国债收益率在过去一周上涨逾16个基点。

股市复苏，全球债券市场调整在国内市场，上证综指已从8月初的低点2733.92升至2900点以上。资金正涌入a股市场。风数据显示，9月份共有647亿元资金从北方流入a股，达到本月最高水平，9月至10月累计净流入967亿元。

的海外市场，截至周二(当地时间)收盘时，道琼斯工业平均指数为27492.63点，纳斯达克指数为8434.68点，均创下新高。此外，风险货币也相继上涨，人民币兑美元升值7%，澳元从低点反弹近200个基点。这些现象表明，全球资本风险偏好正在上升，“放弃债转股”的趋势仍在继续。

资本风险偏好上升

分析师指出，在央行降息的背景下，近期经济指标的改善和“离开欧洲”等风险因素的下降，导致全球资本风险偏好反弹。

目前，一些经济数据和经济指标正在改善数据显示，美国10月份增加了12.8万个非农就业岗位，高于预期的8.9万个。自8月底以来，美国债务利差持续扩大，表明美国经济衰退的风险正在降低。风数据显示，截至11月5日收盘时，10年期和2年期美国国债的息差已达到23个基点，较8月份4个基点的低点上升了27个基点。

“离开欧洲”的风险一度推高了避险情绪，但在不久的将来也有所减弱。分析人士指出，“硬英国退出欧盟”的可能性目前不是很高，随着英国政治局势的稳定，英国退出欧盟的不确定性降低。此外，市场对全球贸易形势的预期也在升温。目前，恐慌指数已在该阶段跌至低点。英国的金融数据显示，恐慌指数自10月中旬以来已经放缓，处于8月以来的最低水平。

此外，全球降息浪潮仍在继续10月31日，美联储将联邦基金利率目标区间下调25个基点，中国央行也在11月5日小幅下调了MLF利率自今年年初以来，世界上许多经济体的央行都进入了降息周期。无论是美国、欧盟、澳大利亚等发达经济体，还是印度、马来西亚、菲律宾等新兴经济体，都纷纷宣布降息。市场参与者认为，许多国家央行的宽松取向预计将提高全球流动性边际，这将推高全球基金的风险偏好。

A股仍为

位分析师指出，a股仍是估值较低的领域，在“股票债务跷跷板”效应下，a股有望受到基金的追捧10月底，摩根士丹利资本国际官方网站宣布，将于11月7日晚11点宣布今年最后一个a股扩张计划。扩张后，摩根士丹利资本国际新兴市场a股大盘股的包容系数将从15%提高至20%，而a股中盘股的包容系数将为20%。招商证券张夏团队认为摩根士丹利资本国际即将扩张，来自北方的资本预计将增加。

CICC策略团队认为，当前a股市场整体估值不高，流动性可能先紧后松，市场利率可能因价格等因素而上升，价格压力可能会在估值得到支撑之前缓解，国际热钱、社保等资金可能是提高a股流动性的积极因素高盛(Goldman Sachs)发布报告指出，目前a股估值相对较低，暗示a股“过度匹配”，中国市场有望出现投资机会中国经济预计将在第四季度企稳，沪深300指数预计将挑战5000点。

东兴证券王宇鹏团队认为，第四季度a股市场的内外环境将全面改善。在实际经济低迷但消费物价指数高的背景下，具有提价能力的消费品是更具决定性的行业。与此同时，接近年底时，估值较低的银行房地产预计将分阶段受益。

债券市场并非没有机会华泰证券的张继强团队指出，债券市场的核心逻辑尚未被颠覆，MLF降息将有助于略微缓和市场情绪。债券市场调整压力迅速释放后，利率水平刚刚达到配置区间的下限，或许明年1-2月是个好时机。