泽璟申购风险_ 泽璟制药启动IPO A股迎来首家未盈利企业

外汇之眼应用新闻:a股即将迎来首个无利可图企业的首次公开募股。1月6日，泽景制药发布了其科技创新委员会上市意向书，进入上市前最关键的发行定价环节。这也是中国资本市场的里程碑事件。

从业内人士的角度来看，从第一家拥有相同股份但不同权利的企业被批准注册并开始发行股份，第一家亏损企业泽景药业现在受到密切关注。这充分体现了SciDev.Net支持和鼓励更多、更快、更便捷、成本更低的“硬科技”企业发行上市，增强资本市场包容性，提高资本市场服务实体经济发展和服务创新驱动战略的能力。

4二期/三期临床试验研究中的药物

招股说明书意向书披露，泽景制药成立于2009年，是一家创新驱动的化学和生物新药研发企业，专注于肿瘤、出血和肝胆疾病等多个治疗领域目前，公司正在开展11种主要创新药物的29个研究项目，均处于研发阶段，尚未实现销售收入。2016年至2018年和2019年上半年，公司对母公司的净利润分别为-1.28亿元，-1.46亿元，-4.4亿元，-3.41亿元

公司计划筹集23.84亿元用于新药研发项目、新药研发生产中心二期建设项目、运营开发储备资金等。根据分销安排，泽景制药将于1月6日至8日在上海、北京和深圳举办路演。发行价格将于1月10日确定，在线和离线申请日期为1月14日。

发行上市的条件是企业进入资本市场的“门槛”。如果遵循传统的a股首次公开发行标准，且利润指数门槛有限，则泽景药业可能无法进入a股市场。然而，科技创新板试点注册制度改革的基本任务是疏通资本市场，让科技创新企业“进入”，而为无利可图企业量身定制的第五套上市标准，为泽景制药(ze Jing pharmaceutical)等科技创新企业争取首次公开募股的机会:市值预计不低于40亿元，主营业务或产品需要国家相关部门批准，市场空间很大，目前已经取得初步成果特别提到制药行业的企业需要至少一种核心产品才能进行二期临床试验等。

天丰证券制药研究团队指出，对制药公司的盈利能力没有要求，重点是公司的创新和技术能力。评估系统不同于现有系统，现有系统可以评估创新产品的现金流(DCF cash flow)，从而为硬核技术创新提供土壤，为创新生物技术公司创造良好的资本环境。

高级投资银行家王越吉(音译)认为，没有亏损公司肯定可以在a股上市，但有投资价值但暂时亏损的公司可以上市。另一方面，投资者也需要明确亏损公司仍有巨大风险。他们将来是否以及何时能盈利还不确定。研发最终失败甚至是正常的。

“市场可能第一次不习惯亏损公司上市，但这一趋势是不可逆转的。”对于亏损企业，做好风险预警和信息披露工作，其余留给市场。”王越吉说道

据《证券时报》E公司记者介绍，约有30家公司接受了非盈利性上市标准

，根据此前《关于在上海证券交易所设立科学板和试点注册制度的实施意见》(以下简称《实施意见》)确立的总体要求和改革目标，试点注册制度下科学板发行上市的审核主要包括五个核心要素，即优化发行上市条件。 以信息披露为核心，实施公开询问考试，强化中介机构责任，建立规范的考试机制。其中，优化发行上市条件是基础。

优化了发行上市条件，增强了创新板体系的包容性。主要方法是大幅精简和优化上市条件，建立多元化和包容性的上市条件。

根据初步运作，截至2020年1月6日，共有205家公司被科学创新委员会接受，其中约30家公司选择了非营利上市标准。除了泽景制药(Zejing Pharmaceuticals)之外，还有百泰、天智航、前沿生物、神州细胞、君士兰生物等6家公司亏损或尚未产生销售收入。在上市公司中，山石网和微核生物等2家公司累计亏损未得到补偿。

在红筹股和特别投票权方面，华润微电子是第一家在申请科学创新委员会的公司中申请发行股票的红筹股公司。它于2019年10月25日成功通过会议，现已提交注册。智能9是第一家申请发行CDR并设立特别投票权的红筹企业。优科是首家设立特别投票权的企业，2019年1月至6月净利润同比下降84.31%。经过全面的信息披露和风险预警，优科将不再是股票发行和上市的实质性障碍。对于

，股东人数超过200人，以期权上市的，科学董事会允许员工持股计划在遵循“闭环原则”或按规定申报的条件下不渗透计算，允许在申报前制定期权激励计划，上市后实施。申报企业中，中国微系统发行人员工持股计划参与人数超过200人，且“闭环原则”应由一名股东适用和认可。