央行引导利率下行_央行政策利率下调空间渐大 引导融资成本下行

随着世界主要央行货币政策的松动和国内通胀压力的下降，关于中国央行是否降息的讨论逐渐升温。中国央行货币政策部主任孙国峰近日表示，在利率市场化进程中，应更加关注实际贷款利率的变化以及央行政策利率向市场利率和信贷利率的传导。

行业专家接受《经济参考报》记者采访时表示，与去年相比，鉴于内外环境的变化，今年中国的货币政策有更大的自主调控空间。央行将继续下调利率，降低企业融资成本。从模式选择上看，有序降低公开市场操作利率和灵活运用TMLF有针对性地降息更为可行。它还避免了“洪水”信号，而短期内降低存贷款基准利率的可能性相对较低。自去年底以来，世界主要国家的货币政策发生了重大变化。在美国方面，在2019年第一次利率会议上，美联储表示将根据经济形势的实际变化，采取更加灵活的政策工具。如果经济表现不佳，它可能会“暂停加息”并“减缓规模”在欧洲，欧洲央行在利率会议后宣布，将继续维持欧元区的主导利率水平，并预计在2019年夏季之前不会加息与此同时，澳大利亚联邦储备委员会也暗示，未来降息的可能性正在增加。中国金融期货交易所

199研究所首席经济学家赵庆明表示，发达国家的货币政策已经从收紧转向再次放松，缓解了新兴市场和经济仍然困难的发展中国家的压力，增加了刺激的空间。今年2月7日，印度央行宣布降息25个基点，预计未来将有更多国家加入降息行列。除外部因素外，内部通胀压力的降低也为中国货币政策的调整提供了更大的空间。根据国家统计局发布的最新数据，2019年1月，全国消费价格指数同比上涨1.7%，为2018年2月以来的最低水平，生产者价格指数上涨0.1%，较上月下降0.8个百分点。

利率下调或反映在

的央行政策利率中。工行国际首席经济学家石成表示，从2019年开始，从内部来看，由于“宽贷”的积极力量缓解了货币政策的结构性瓶颈，“宽贷”的力度和结构正在明显改善，对“稳增长”的支持力度加大。从外部来看，由于发达经济体收紧步伐放缓和全球资本转移，人民币汇率预计将长期保持稳定，外部风险压力将继续下降。有鉴于此，预计2019年中国货币政策将进一步强化“以自我为中心”的特征，更加灵活地保持稳定、中立和边际的姿态。

知情人士表示，此前，央行已采取多种措施保持合理、充足的市场流动性，并引导利率下调，包括全面、有针对性地下调、有序下调公开市场操作利率和TMLF操作在未来，使用这样的工具将有更多的可能性和空间。在回答媒体是否会降息的问题时，

199央行货币政策部主任孙国峰最近表示，应更多关注实际贷款利率的变化。自去年以来，中国人民银行采取了各种货币政策措施，以保持合理和充足的流动性，因此可以看出，货币市场利率正在下降。与此同时，贷款利率也呈下降趋势，特别是去年最后四个月，贷款利率下降趋势明显，尤其是对小微企业而言1月份的数据还显示，这一趋势仍在继续。他还强调，利率市场化应促进存贷款基准利率与货币市场利率的结合。在这个过程中，央行的政策利率应该在传导市场利率和信贷利率方面发挥更大的作用。

”从中央银行的实际操作来看，它更愿意通过注入流动性来调整市场利率，特别是货币市场利率，以达到降低企业融资成本的目的调整存贷款基准利率的可能性是存在的，但可能性仍然很低。”赵庆明告诉记者

中国人民大学重阳金融学院副院长董希淼表示，短期记忆贷款利率不需要调整。首先，市场利率已经下降，调整没有必要。其次，这一措施的信号太强，可能会向市场发出错误的信号。

石成内部表示，一方面，目前从“广义货币”到“广义信贷”的传导已经初步畅通，因此降息可以优先在货币市场进行，然后传导到信贷终端，而不是直接“全面”降低终端的存贷款基准利率另一方面，由于货币政策的“稳定增长”效应已经出现，给了央行考虑多个政策目标的空间，适度和准确的降息将是首选。与降低存贷款基准利率相比，在公开市场上有序降低操作利率，灵活运用TMLF进行有针对性的降息，可以保障之前利率市场化改革的成果，更具可行性。有鉴于此，2019年降息将主要依靠降低公开市场操作利率和提高TMLF操作价格。只有当内外环境发生极端变化时，降低存贷款基准利率的可能性才会显著增加

导致融资成本下降

强调增加企业收购

根据央行发布的最新数据，小微企业贷款利率继续下降2019年1月，1000万元以下小微企业新增贷款平均利率为6.16%，同比下降0.12个百分点，同比下降0.21个百分点。董希淼，

，认为比降低利率更重要的是增加实体企业，特别是小微企业的融资利率购买意识，即让他们真正感受到融资利率的降低和成本的降低。“从这个角度来看，除了继续引导融资利率的下行趋势，政策还应该关注企业的综合成本，减轻企业特别是小微企业的整体负担。”他说

最近，颁布了一些旨在减轻小型和微型企业负担的政策在金融政策方面，例如，国务院办公厅最近发布了《关于切实发挥政府融资担保基金作用，切实支持小微企业和“三农”发展的指导意见》，明确要求切实降低小微企业和“三农”的综合融资成本。政府融资担保机构坚持准公共导向，不以盈利为目标，在持续经营的前提下保持低利率。国家融资性担保基金再担保业务收费一般不高于省级担保和再担保基金(机构)，并引导合作机构逐步将平均担保率降至1%以下在财税政策方面，今年年初召开的国务院常务会议决定，对小微企业再推出一批包容性减税措施，允许各省(区、市)政府在50%范围内对小规模增值税纳税人减免资源税、城市维护建设税、印花税、城市土地使用税、耕地占用税等地方税以及教育费附加和地方教育费附加目前，已有20多个地方宣布减税，最高税率为50%。(记者张默)