诺德股份实施战略并购 行业龙头加快扩张

随着国内万亿新基建开启，铜箔作为诸多领域中重要的基材，迎来了难得的产业机遇。近日，诺德股份（600110.SH）发布公告，拟以现金8.48亿元收购同业竞争对手福建清景铜箔有限公司，加快产能扩张意图明显。

诺德股份表示，为了快速提升公司铜箔有效产能，快速扩大公司铜箔产品的市场占有率，实现铜箔产能的区域优化布局，进一步增强公司锂电铜箔行业的竞争优势，增强公司铜箔主业持续发展的能力，进一步夯实公司锂电铜箔龙头地位。

诺德股份并购同业情节由来已久

早在2015年 11月诺德股份曾发布重大事项停牌进展公告称，“公司正在筹划的重大事项是拟收购交易对手当前在韩国正在经营的铜箔事业部相关全部资产及业务。该韩方铜箔事业部的技术水平、装备水平等综合实力为世界排名前三，主要客户包括LG、三星等大型企业。截至目前，公司已与交易对方签署了关于铜箔事业部的收购建议书，双方将就收购事项进行进一步探讨”。公司曾表示，此收购事项是因国内外铜箔及锂电池行业的市场需求旺盛，公司为进一步扩大市场占有率，巩固并加强公司在铜箔行业及新能源电池行业的领先地位。2015年12月11日公司公告取消此次收购韩国铜箔公司的计划，终止了重大资产重组。

据了解，诺德股份当时洽购的正是韩国最大的多元化公司之一LS集团(LS) LS Mtron铜箔业务。而在诺德股份错失LS Mtron后，2018年初LS集团和全球领先的投资公司美国KKR达成协议，收购了LS Automotive(“LSA”)的电子汽车零部件制造业务和LS Mtron的铜箔和挠性覆铜板业务KCF Technologies Co.，Ltd.(简称“KCFT”)，时隔一年多以后，KKR又将铜箔企业KCFT 100%的股份以1.19万亿韩元(10亿美元)的价格出售给了SK集团旗下公司SKC。诺德股份错失难得的海外同业并购标的，也错失了一次借船出海快速国际化的机会，终成遗憾。

诺德股份副总裁兼董事会秘书李鹏程曾在《经济观察报》资本市场年度论坛谈到并购时表示“并购并的是资源整合和价值创造的能力，是高质量发展的能力，而不是简单的有块资产进来，并购不只是资产结构和经营结构的优化，持续稳健发展才最为重要。所以我们更看重协同和整合，既能够协同又能够整合，才能够持续发展”，此次同业并购显然符合协同的要求，据了解，诺德股份目前具有青海西宁、广东惠州两个生产基地，而在新能源锂电池产业聚集较多的华东地区没有布局，此次并购清景铜箔实现的产业区域的优化布局，更靠近核心市场和客户，在减少物流运输成本的同时，也能较好的与产业链客户协同。

铜箔龙头能否强者恒强

在新能源汽车政策“维稳”的情况下以及“新基建”等政策的推动下，铜箔产业迎来了难得的机遇期，近日嘉元科技（688388.SH）发布公告计划使用超募资金投资建设年产1.5万吨高性能铜箔项目，嘉元科技表示，未来 3-5 年，国家对新能源汽车产业的支持将持续，越来越多的传统燃油车企开始布局新能源汽车领域，且随着国外车企如宝马、现代等开始逐渐采购中国大陆产动力电池，中国动力电池出口量逐渐增多，中国动力电池市场需求量将保持高速增长的态势。“通过扩大产能规模，提高规模化效应，降低产品成本，是行业企业发展的必由之路”。铜箔行业特别是优势企业已经开启了新一轮的产能集中。

值得注意的是，诺德股份生产的锂电铜箔产品除已进入宁德时代、比亚迪等国内知名锂电池生产企业，在LG、三星等海外客户也实现了批量供应，据行业人士透露，诺德股份旗下的惠州联合铜箔电子材料公司去年已经开始向特斯拉供应铜箔产品。记者试图通过上证e互动平台就此问题进行询问求证，暂未获得回应。

作为新能源电池及电子信息产业的基础材料，铜箔产业因技术和认证壁垒高，行业内头部企业产能利用率相对较高，产品结构更加合理，市场占有率和产销率保持在较高的水平，盈利能力相对较好，而锂电铜箔生产资本开支较高（一万吨产能平均投资在8-9亿元），因此行业内头部企业具有较大的市场竞争优势，且优势不断扩大。据行业人士反映，近两年来，新增产能增长很迅速，但真正能够供应客户的产品仍显不足，特别是6微米厚度的高端铜箔成为行业头部企业争夺的重点。诺德股份能否通过并购清景铜箔赢得6微米铜箔市场占有率的绝对优势，能否通过并购大幅领先于后来居上的追赶者，夯实其锂电铜箔龙头的地位，值得进一步关注。